ביוני 2011 העלה בנק ישראל את הריבית בפעם האחרונה – עד יום שני האחרון. אז, באמצע 2011, הריבית במשק עלתה מ-3% ל-3.25%. השבוע, קצת יותר משבע שנים אחרי, העלה שוב הבנק המרכזי של ישראל את הריבית, הפעם מ-0.1% ל-0.25%.
מצד אחד, מדובר ללא ספק בדרמה חריגה ויוצאת דופן. בנק ישראל החליט שהאינפלציה התבססה סוף סוף ביעד הממשלתי (1% לפחות) ושהמשק במצב חזק ויציב מספיק כדי להעלות את הריבית, מבלי להסתכן יתר על המידה בהפחתת השקעות בשל העלייה בריבית ואולי אף בגלישה מהירה להאטה כלכלית. מצד שני, חשוב לזכור שעדיין מדובר בריבית של 0.25%. בכל קנה מידה, היסטורית ובינלאומית, עדיין מדובר בריבית כמעט אפסית. תוספת ריבית בשיעור של 0.15% לא אמורה להיות זו שתכריע אם לפסול או לאשר השקעה כלשהי.
גם ממלאת מקום נגידת בנק ישראל, ד"ר נדין בודו-טרכטנברג, ביקשה בעיקר להרגיע את השוק רגע אחרי הטלת הפצצה המוניטרית. ודאי שלא היה לה נוח עם העובדה שדווקא היא, שמעבירה בתוך ימים את המקל לנגיד הבא, פרופ' אמיר ירון, חתומה על הצעד ההיסטורי. "אולי תהיה תנודתיות", היא אמרה, "אבל לא תהיה השפעה לטווח ארוך". נחיה ונראה.
בכלכלה, הסנטימנט והמגמה חשובים לא פחות מהנתונים היבשים. ההכרזה כי התחלנו במתווה של עליות ריבית צריכה ללא ספק להלחיץ ולהפחיד משקיעים שמחשבים את גובה ההחזרים העתידיים. מנוטלי הלוואה להקמת מפעל, ממבקשי מימון לרכישת קרקע, ועד לרוכשי דירה שלקחו או שחושבים לקחת משכנתא. מעכשיו הכסף יהיה יקר יותר.
בכל מקרה, לא מדובר בהכרח בבשורה רעה. אסור לשכוח שריבית אפסית היא דלק מסוכן לכל כלכלה, ודאי כלכלה צומחת וחזקה כמו ישראל לאורך העשור האחרון. בהעדר חלופות חיסכון סולידיות מניבות ריבית, ובעלויות נמוכות כל כך של הלוואות חדשות, נוטים כל בני האדם לנפח בועות כלכליות – בשוק הנדל"ן, בשוק ההון ועוד. הבנק לא נותן לי שום דבר על הכסף ששוכב אצלו? אז גם אני אקנה דירה/אקנה מניה/אקנה מטבע דיגיטלי ועוד ועוד, מוצרים ריאליים ופיננסיים שהתנפחו כמובן מעודף הביקושים ומהמימון הנדיב.
אז לא שריבית בשיעור של 0.25% תעשה את ההבדל, אבל אולי היא תרגיע מעט את המשקיעים הזחוחים. ואגב, ריבית המשכנתאות הממוצעת, נתון שפרסם בנק ישראל כמה שעות לפני ההחלטה הדרמטית, משקפת כבר מזה זמן את הציפיות בשוק לחזרה לריבית "נורמלית". ריבית המשכנתא עמדה על 1.8% בממוצע בסוף אוקטובר, לעומת 1.7% חודש קודם לכן, ורק 0.8% במרץ 2015, אז ירדה הריבית במשק לרמת השפל של 0.1%.
במילים אחרות: לכולם היה ברור שזה אוטוטו קורה. אבל כרגיל, גם הפעם הופתענו כשהגיעה ההודעה הרשמית.
המאמר המלא יתפרסם בסוף השבוע במוסף יומן של מקור ראשון
