שאלות ותשובות
מדוע הבורסה קורסת, מה מביא את הדולר לזנק ומה יקרה לריבית במשק
מזה כמה חודשים תהו בשוק הישראלי כיצד זה הדולר אינו מרים ראש ונסחר ברמות שפל של 4.35 שקלים לדולר, זאת כאשר פערי הריביות מול ארה"ב – הריבית של בנק ישראל והריבית של הבנק האמריקני – הולכים ומצטמצמים. בעוד בארצות הברית עולה שיעור הריבית בהדרגה והיא עומדת כעת על 3%, בישראל הוא ירד לרמות שפל של כל הזמנים - 3.5% בלבד - דבר שמעלה את האטרקטיביות של הדולר על פני השקל.
מצד שני, אי הוודאות הגוברת באשר להצלחת תכנית ההתנתקות מביאה אף היא את הפעילים בשוק ההון הישראלי לברוח למקום מבטחים – במקרה זה תמיד יהיה זה הדולר.
השילוב המסוכן של פערי ריביות קטנים מחד, ועליה באי הוודאות מאידך, מעלה את האטרקטיביות של האפיק הדולרי ועל כן ההתנפלות עליו. עם זאת יש לציין כי גם להתחזקות הדולר בעולם יש משקל להתחזקותו בישראל.
מדוע קורסת הבורסה?
מקדמת דנא קיים מתאם שלילי בין הדולר למניות, כאשר הוא מתבטא ביחס הפוך: דולר עולה, בורסה נופלת, והפוך. ההיגיון מאחורי התופעה הזו הוא שהשקעה במניות נשענת על הנחת היסוד שהמשק בתנופה, רמת אי הוודאות נמוכה והצפי לצמיחה כלכלית, המלווה בעליה בריווחיות החברות. לעומת זאת, כאשר אי הוודאות עולה, כאשר עתיד המשק נמצא בספק, פונים המשקיעים לאפיק 'זר' – המטבע האמריקני. כך שבסיכומו של תהליך הכסף מחליף מקום, משוק המניות הוא פונה, במקרה זה במהירות, לשוק המט"ח.
מעבר לכך, בדיוק כשם שהדולר מזנק בגלל עליה באי הוודאות, כך נופלת גם הבורסה. עם קרוב מועד יישום ההתנתקות, עולה החשש שהתהליך המורכב הזה לא ילך כל כך חלק כפי שקיוו, וכי קיים חשש כולל להשלמתו. בהנחה ואכן יקרוס התהליך, צפוי המשק לחזור ולהתדרדר וזאת בשל רתיעה מצד גורמים זרים להשקיע במשק הישראלי.
אז מה עושים עם הכסף?
במקרים של חוסר ודאות נהוג להשקיע כסף באפיקים שמרניים. נכון להיום מניות הוא אפיק מסוכן, וכך גם אגרות חוב שקליות לטווחים ארוכים. אפיקים שמרניים יותר הם פקדונות בנקאיים, שאמנם מניבים כיום ריביות מאוד נמוכות, אבל הכסף שומר שם על ערכו בוודאות. כמו כן ניתן להשקיע באגרות חוב צמודות למדד.
האם הריבית במשק תעלה?
הנגיד החדש סטנלי פישר יעמוד בוודאי בפני דילמה: מצד אחד מראים מרבית הפרמטרים ההיסטוריים על התאוששות מרשימה במשק הישראלי. מצד שני רמת אי הוודאות העולה, בליווי הבהלה בשוק ההון – שבאה לידי ביטוי גם בתשואות על אגרות החוב – יחייבו אותו לשקול מחדש את גובה הריבית במשק הישראלי. בייחוד לאור העובדה שבארצות הברית המגמה היא עליית הריבית, תוך צמצמום פערי הריביות מול ישראל.
האם הבהלה בשוק ההון טובה לשוק הנדל"ן?
מי שרצה לרכוש דירת יד שניה, הפסיד לאחרונה כסף, שכן דירות יד שניה נקובות בדולרים, והתחזקות הדולר ייקרה את הדירה בכ- 4%. לעומת זאת מי שהתכוון לרכוש דירה חדשה, הנקובה בשקלים, דווקא הרוויח, שכן מייד עם רכישת הדירה, ערכה יינקב בשוק בדולרים.
מה בין הבורסה והדולר לתכנית ההתנתקות?
העליות האחרונות בשוק המניות התל אביבי נבעו משילוב של שיפור חד בריווחי החברות, וצפי להמשך השיפור במשק. ההערכות לשיפור בכלכלת ישראל נשענו במידה רבה על יישום תכנית ההתנתקות, תהליך שיביא לקידום מהותי - כך רוצים לקוות - בתהליך השלום עם הפלשתינאים. במקרה של התגשמות התיאורה, היקף ההשקעות הזרות בארץ צפוי לעלות ולחזק עוד יותר את הכלכלה המקומית, במקביל לעוצמה שתגיע מכיוון העליה בתיירות, בייצוא ובפיריון במשק. מרכיב מהותי ביכולת של כלכלת ישראל להמשיך ולצמוח בקצבים מהירים, תלוי בתכנית ההתנתקות, שאגב מאוד חשובה לאמריקנים.
עדכון אחרון : 20/6/2005 15:26
נא להמתין לטעינת התגובות
