האם סוף-סוף תצליח הבורסה לני"ע בשוק הנגזרים?
לראשונה: הבורסה מנפיקה אופציות על אג"ח ממשלתיות; יניב פגוט: "שימוש באופציות בידיים לא מקצועיות משול לנשק מסוכן בידיו של נער"
האופציות החדשות יאפשרו את גיוון אסטרטגיות ההשקעה בתחום האג"ח וכן לגדר פוזיציה ולהגדיל נזילות וסחירות בשוק האג"ח הממשלתיות. הן יושקו על שתי סדרות אג"ח ממשלתיות שקליות: 0120 שמועד פדיונה הוא ינואר 2020; ו-0217 שמועד פדיונה הוא פברואר 2017.
לפני שחולצים את בקבוקי השמפניה על הצטרפותה של הבורסה המקומית לבורסות המפותחות ורצים לגדר את ההשקעות, ראוי לבחון על קצה המזלג את ניסיון העבר הלא מרשים של הבורסה בהשקה ובפיתוח של שוק הנגזרים הסחיר.
אם ברצוננו למשוך משקיעים זרים לשוק האג"ח, אין ספק כי שכלולו של שוק הנגזרים חשוב במיוחד ויביא גם לתרומה מאקרו כלכלית חיובית בדמות הוזלת עלויות המימון של המדינה.
עם זאת, מבדיקת עסקים עולה כי רוב הניסיונות הקודמים של הבורסה בשוק הנגזרים לא "המריאו" בלשון המעטה וחלקם הגדול התפוגג כלא היה. די אם נזכיר את הניסיון הכושל להשיק חוזים על ריבית בנק ישראל ואת הניסיון שלא צלח להשיק חוזים על איגרות החוב הממשלתיות.
כל אלה מסייעים להבין כי לא די בהשקת מוצרים פיננסיים, חשובים ומשוכללים ככל שיהיו, לפיתוח שוק נגזרים פעיל וסחיר. "שימוש באופציות על אג"ח ממשלתיות בידיים לא מקצועיות הוא כמו לשים נשק מסוכן בידיו של נער", אומר יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון. לדבריו נדרש מנגנון עשיית שוק איכותי, בדומה לזה המתבצע בחלק מן הסדרות בשוק האג"ח הממשלתיות השקליות, וכן חינוך שוק שיטתי באשר לחשיבות השימוש בנגזרים. "הבורסה צריכה לשקול בניית מנגנון תמרוץ כספי אטרקטיבי לעושי שוק כדי להוציא את עגלת הנגזרים מבוץ הדשדוש שהיא שקועה בו", אומר פגוט, "מי יודע, אולי ביום מן הימים יושקו אף אופציות על מדדי התל בונד".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם