לחזור לשורשים: המלצת קנייה של פסגות לכיל
בשוק ההון יש תחושת צמא לשקט ויציבות, ותחושת תסכול בכל בחירת השקעה. יצרניות הדשנים בעולם סבלו לאחרונה מדפרסיה, אך כל הסימנים מורים על שינוי מגמה
הגידול בביקוש למוצרי מזון בסין מגדיל את הביקוש לדשנים. צילום ארכיון: ראובן קסטרו
במצב כזה הבחירה הטובה ביותר היא חזרה לשורשים. אחת הדרכים הטובות לבצע זאת היא השקעה במניות האגרוכימיה ובמיוחד במניות יצרנית הדשנים המקומית כיל.
יצרניות הדשנים העולמיות ובעיקר יצרניות האשלג והפוספט סבלו בשנה האחרונה גם הן מדפרסיה ממושכת שנבעה בעיקר מהחששות לגבי התפתחות המשבר הכלכלי באירופה ומחששות מפני לחץ מחירים בתחום דשני האשלג והפוספט. בימים האחרונים התגברו הסיכויים לשינוי מגמה. תנאי מזג אוויר קשים באזורי הגידולים המרכזיים של תירס בארה"ב, במקביל לתנאי מזג אוויר בעייתיים במזרח אירופה ובאמריקה הלטינית, הובילו לעלייה מתמשכת בשבועיים האחרונים בחוזים העתידיים על הסחורות המרכזיות (תירס, חיטה וסויה). אלו האמירו מתחילת השנה לרמת שיא חדשות ומשכו איתם את מניות חברות הדשנים.
עלייה במחירי הסחורות החקלאיות גוזרת בדרך כלל רווחיות גבוהה יותר לחקלאי ומשמשת תמריץ למקסום התפוקה. זאת והצורך בהגדלת כמויות הזריעה על רקע ירידה במלאי העולמי במצבי מזג אוויר קיצוניים מובילים לגידול בביקוש לדשנים.
הערכות בשוק הן שיחול שיפור בפעילות ברבעון השני של השנה והמגמה תתחזק במחצית השנייה של 2012. בדרום אמריקה צפוי רבעון שני חזק עם משלוחי שיא, בעיקר לברזיל, הצרכנית המשמעותית ביותר של דשנים באזור זה, ושיא חדש בהיקף המשלוחים בשנת 2012. בצפון אמריקה הרבעון השני התאפיין במכירות "מהיד לפה" ובשמירה על רמת מלאי נמוכה בשרשרת ההפצה. התנהלות זו של המפיצים מושפעת בעיקר מהחששות הגוברים למשבר נוסף באירופה, על אף שצורכי הדישון באזור זה לא השתנו באופן מהותי. שמרנות המפיצים הובילה לירידה של כ-30% במשלוחי דשנים באביב, ונוסף לכך ריכוז הדשנים בקרקע, בעיקר של אשלגן, ירד.
ומה קורה באסיה? בסין, על רקע הגידול המתמשך בביקוש למוצרי מזון ובמקביל להבנה כי קיים צורך בדישון מאוזן, הביקוש לאשלג ולפוספט צפוי להמשיך ולעלות גם במהלך 2012. בהודו קיימת ירידה חדה בביקוש לדשני פוספט ואשלג לנוכח שינוי שיטת הסובסידיות והפיחות ברופי. מעורבות הממשל ההודי נובעת בעיקר מהרצון של הממשל לתמוך בתעשיית החנקן המקומית. עם זאת, דישון לא מאוזן בשנתיים האחרונות וצפי לעונת מונסונים חלשה תגרום לירידה ביבולים ולהמשך אינפלציה במחירי המזון שבשילוב עם התגברות המחאה נגד שיטת הסבסוד החדשה ייאלצו את הממשל לנקוט בשינוי.
התקופה האחרונה מאופיינת בנתונים אמביוולנטיים. לכן, כמו בכל השקעה טובה אחרת, אנו ממליצים להחזיק במניה לטווח ארוך. המשך עלייה בביקושים למוצרי מזון אף שלא צפויה פתיחה של מכרות חדשים ב-5 השנים הבאות תתמוך להערכתנו בהמשך מגמה חיובית.
ההמלצה: קנייה.
מחיר היעד: 50 שקל.
הכותבת היא אנליסטית בכירה במחלקת מחקר Sell Side בפסגות
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם