"מסע המימושים בחברות של פישמן הוא עדות להכרה במציאות המשתנה לרעה"
ציון בהלול, מנכ"ל קומיטמנט, המספקת שירותי ניתוח חוב למוסדיים: "המהלכים מגדילים את קופת המזומנים בחברה לנוכח הקושי הגובר בהשגת מימון מגופים בנקאיים וחוץ בנקאיים"
"בחודשים האחרונים אנו עדים למסע מימושים בכלכלית ירושלים, במבני תעשיה ובדרבן. המהלך נועד בראש וראשונה להקטין את היקף החבויות בחברות הקבוצה ולהגדיל את היקף המזומנים שבקופתן. אנו רואים במהלכים שנוקטת הנהלת הקבוצה עדות חיובית לאיכות הניהול, להכרתן במציאות הכלכלית המשתנה לרעה, אשר עלולה להיות אף גרועה יותר, ולהיערכותן לבאות", נכתב בסקירה.
בקומיטמנט מתארים פעולות שעשה פישמן כמו מכירת נכסים בירושלים (77 מיליון שקל), בשוויץ (153 מיליון שקל) ובמונטראול (11.2 מיליון דולר קנדי), מיזוג בין כלכלית ירושלים ובין מבני תעשייה, התקשרות באשר למתן אופציה לשיווק מתחם הסוללים, שצפויה להזרים לחברה כ-160 מיליון שקל ב-2013, ומזכר הבנות למכירת מערכות סולאריות תמורת כ-74 מיליון שקל.
"מטרת כל המהלכים המתוארים היא להגדיל את קופת המזומנים של החברות, והם פועל יוצא של המשבר הכלכלי העולמי, אשר מקשה על כלכלית ירושלים לקבל מימון מגופים בנקאיים וחוץ בנקאיים בישראל ובחו"ל. כמו כן נבעו המהלכים מחוסר כדאיות בגיוס אג"ח חדשות. המשכו או החרפתו של המשבר עלולים להחריף את הקושי בקבלת אשראי", כותבים בהלול ורפפורט.
בנוגע לסיכונים מציינים בקומיטמנט כי "פעילות החברה עלולה להיתקל בגורמי סיכון נוספים שביכולתם לפגוע בה, ובהם ירידת שווי נכסי החברה, שינויים בשערי הריבית ובשערי המטבע אשר ישפיעו לרעה על גובה הוצאות המימון, ובפרט שינוי מדיניות האשראי של הבנקים בארץ ובחו"ל שלפיה יצומצמו החשיפות לנדל"ן - והיא כבר נותנת אותותיה בחברות רבות".
בהלול ורפפורט מעריכים: "קבוצת כלכלית ירושלים, לרבות החברות-הבנות מבני תעשייה ודרבן, נמצאת בסיכון בינוני להחזר החוב למחזיקי האג"ח.
לפי מודל סיכון החוב של קומיטמנט, לא חל שינוי בדירוג של כלכלית ירושלים (-A), ודרבן (BBB) ומבני תעשייה (-A) דורגו ברמה אחת פחות מהדירוג הקודם של קומיטמנט.
בשורה התחתונה מעריכים בקומיטמנט כי "הבעיה היא המינוף ועומס החוב בשנים הקרובות. עם זאת, יכולת ההחזר תלויה ברווחיותה של הקבוצה, בהמשך מימושים מוצלחים בארץ ובחו"ל וביכולתה לגייס ולמחזר אשראי. אם לא תצליח בצעדים אלה ואם יחול שינוי לרעה במשק הישראלי או בשוקי הנדל"ן בחו"ל, עלול מצבה להחמיר ולגרום להורדת הדירוג של חברה אחת או יותר בקבוצה ".
בואו להמשיך לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון-
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם