 |
/images/archive/gallery/113/511.jpg
צילום: אילוסטרציה  |
|
|
| "האיתנות הפיננסית של ענף הנדל"ן היא הנמוכה ביותר" |
|
| דו"ח בנק ישראל ל-2003: "מגמת הגידול המהיר של המנוף הפיננסי, ששררה מאז תחילת השפל הנוכחי, נעצרה ב-2003 ואף ניכרה בו ירידה קלה" |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
שמוליק שלח
27/6/2004 12:43 |
|
|
|
|
|
|
|
"מגמת הגידול המהיר של המנוף הפיננסי, ששררה מאז תחילת השפל הנוכחי, נעצרה ב-2003 ואף ניכרה בו ירידה קלה", כך מתאר בנק ישראל בדו"ח היציבות הפיננסית לשנת 2003. על פי המופיע בדוח, שיפורסם במלואו בתחילת יולי, הרווח הגולמי והרווח התפעולי במגזר העסקי גדלו בשנת 2003 לעומת השנתיים הקודמות. רמת הרווחיות שנרשמה ברבע השלישי הייתה גבוהה אף מזו של השנים 2000-1997, למרות היקפי הפעילות הנמוכים יותר – תוצאה המשקפת תהליכי התייעלות שעברו הפירמות בשנות השפל. בסך הכל, נרשמה בשנת 2003, צמיחה חיובית של התוצר העסקי, בשיעור של 1.8% בשנת 2003, לאחר שיעור צמיחה שלילי של כ-2.7% בכל אחת מהשנתיים הקודמות.
תרמו לכך, מתאר בנק ישראל, הן הגידול בהון העצמי, בעקבות המעבר לרווח חיובי, והן עצירת גידולו של האשראי. עם זאת,מדווח בנק ישראל, רמת המנוף בסוף 2003 הייתה עדיין גבוהה מאוד ביחס לסוף 2000, לפני השפל, שכן המנוף גדל בקצב מואץ בשנים 2001 ו-2000. "התיאוריה ומחקרים אמפיריים שונים מלמדים שרמת מנוף גבוהה יוצרת פגיעות, בהקשותה על יכולת פירעון האשראי בתקופות שפל, והיא אף משמשת אינדיקטור מקדים לאשראי בעייתי במערכת הבנקאות", מפרט בנק ישראל בדו"ח.
"ממחקרים אמפיריים עולה, שצירוף של מנוף גבוה ויחס שוטף נמוך הוא סיבה מרכזית לקושי בפירעון אשראי ולהתערערות היציבות הפיננסית. לכן נראה שהיותו של היחס השוטף גדול מאחת, על אף ירידתו במשך העשור האחרון, סייעה ליכולת ההישרדות של המגזר העסקי בשנות השפל הנוכחי", נכתב בדו"ח. עוד מעלה הדו"ח, כי מהשוואת השינויים במדדים בין שלושה ענפים במגזר העסקי מתברר, כי ההתאוששות ב-2003 הייתה בענפי התעשייה והמסחר והשירותים, ולעומתם נמשכה ההרעה בענף הבינוי והנדל"ן, שבו נרשמה השנה אף תשואה שלילית להון, לראשונה זה שנים.
מהשוואה של רמת המדדים בין שלושת הענפים האמורים, מעלה בנק ישראל, כי האיתנות הפיננסית של ענף הבינוי והנדל"ן, הנמצא בשפל מתמשך, היא הנמוכה ביותר ורמת המינוף בענף זה גבוהה משמעותית מאשר בענפים האחרים.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
