 |
/images/archive/gallery/107/043.jpg בורסה תא תל אביב
צילום: רובי קסטרו  |
|
|
| "הבורסה תעלה ב-30% תוך שנה" |
|
| התחזית האופטימית הזו שייכת לגבי רביד, מנכ"ל בית ההשקעות פסגות אופק. רביד אינה חוששת מהשוואת המיסוי על ניירות ערך זרים, ולהערכתה הריבית בארץ יכולה להמשיך לרדת. ראיון אופטימי |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
אמיר אייזנברג
14/7/2004 9:28 |
|
|
|
|
|
|
|
גבי רביד, מנכ"ל בית ההשקעות פסגות אופק מקבוצת לאומי, אופטימית מטבעה. כבר בתחילת שנת 2003, כשנשאלו בכירים בשוק ההון לגבי תחזיותיהם להתנהגות הבורסה בשנה הקרובה, נקבה רביד בתחזית אופטימית ביותר והיתה מהבודדות שאכן העיזו להמר בפומבי, כי שוק המניות של תלאביב צפוי לעלות בעשרות אחוזים. גם היום, כשמדדי המניות המובילים נושקים לשיא כל הזמנים (מדד ת"א 100 קבע שיא חדש בשבוע שעבר), רביד ממשיכה להאמין שהבורסה בת"א לא סיימה לומר את דברה.
ההיפך: להערכתה, ב-12 החודשים הקרובים צפויים המדדים המובילים להמשיך ולטפס בסדר גודל של כ-30%. פסגות אופק, המנהלת נכסים בהיקף של 23 מיליארד שקל בקרנות נאמנות, קופות גמל ותיקי השקעות, ממשיכה לפעול בכל המגזרים כדי להיערך להמשך הגאות, כפי
שמעריכים רביד ואנשי המחקר של בית ההשקעות. בין היתר, הכוונה היא להיערכות לקראת הגברת הפעילות של משקיעים ישראלים בחו"ל בתחילת 2005 (המועד בו יושווה שיעור המס המוטל על ניירות ערך זרים לזה המוטל על ניירות ערך ישראליים), כניסת משקיעים זרים לישראל וכמובן - הגברת רמת הפעילות של הציבור הישראלי בבורסה.
רק בסוף השבוע שעבר השלימה פסגות אופק גיוס של 150 מיליון שקל לקרן נאמנות חדשה בשם "מק"מ פלוס דיווידנד", שמתחייבת להשקיע לפחות 85% מנכסיה במק"מים ואת היתרה במניות של חברות המחלקות דיווידנדים, הנחשבות למניות המניבות תשואות יתר על פני השוק. בראיון אופטימי ל מעריב מסבירה רביד מדוע היא סבורה כי העליות שראינו עד כה הן רק חל מהמהלך הגדול הצפוי לשוק ההון הישראלי.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
 |
|
"ציון גבוה"
|
|
|
 |
|
|
|
אחת הסיבות לאופטימיות שלך היא ההתנהלות הכללית של המשק, ובראש ובראשונה מדיניות האוצר.האמנם צעדי הממשלה יובילו אותנו למחוזות המיוחלים? "נכון. להערכתי מגיע ציון גבוה למדיניות הכלכלית הנוכחית, המקרינה אמינות, נחישות ועקביות. בתחום התקציב, הצמצום המשמעותי בגירעון-שיעמוד השנה, להערכתנו, על כ-3% תוצר - מהווה שיפור משמעותי לעומת 5.6% אשתקד .
הישג זה, לצד הרפורמות המבניות שהוביל האוצר, מקרין על מעמדה של ישראל בשוקי ההון בעולם. כבר היום מגיעים איתותים חיוביים מהחברות הבינלאומיות, ואפשר לצפות בהמשך להעלאת הדירוג של ישראל. כך, לדוגמה, דורג שוק ההון הישראלי כבורסה השלישית בעולם באטרקטיביות ההשקעה בה, בעבודה שפרסם לאחרונה בית ההשקעות סמית' בארני מקבוצת סיטי גרופ. "פריצת הדרך המשמעותית ביותר של האוצר היתה בתחום שוק ההון. הרפורמות בתחום הפנסיה, שיפנו כספים לשוק ההון הישראלי יביאו את השוק הזה לסטנדרטים המקובלים בעולם המפותח. שר האוצר לא חשש לפעול בצורה שאינה פופוליסטית, ונעשו מהלכים משמעותיים עם ראייה לטווח ארוך. ראינו שלא היה היסוס לשחוט כמה פרות קדושות בכל הנוגע להפרטה, תקציב הביטחון והמאבק עם איגודי עובדים חזקים בסקטור הציבורי".
את אכן סבורה שעליות השערים בשיעור של 100% ב-20 חודשים הן עדיין לא סוף פסוק? יש לבורסה עדיין מספיק מקום לטפס הלאה? "בהחלט.להערכתי,המשק בכלל,ושוק ההון בפרט, נמצאים בנקודת תפנית היסטורית עם כניסתן של קרנות הפנסיה למגרש הסחיר.זה תהליך שהופך את הבורסה הישראלית לשוק עם ראייה ארוכת טווח, והרי שוק הון ללא משקיעים מוסדיים גדולים, הפועלים לטווחים ארוכים, נדון מראש לבעייתיות מבנית ולתנודתיות קיצונית. "גורמים זרים היו בין הראשונים שזיהו את השינוי.
ראינו שעם הפיכת קרנות הפנסיה לשחקן דומיננטי בשוק ההון, הזרים מוכנים להיכנס להשקעות ארוכות טווח בשוק הישראלי. לאחרונה הצטרף דויטשה בנק הגרמני ליו.בי.אס השוויצי והפך לחבר בורסה מן המניין, וככל הנראה, גם בתי השקעות זרים גדולים אחרים נמצאים בדרך. "כל זה קורה על רקע תהליכים חיוביים נוספים של סביבת ריבית נמוכה יחסית, וציבור שעושה את דרכו בזהירות בחזרה אל שוק ההון, שעד כה פעילים בו בעיקר הגופים המוסדיים. הציבור נהג במשך תקופה ארוכה מאוד להתבצר בפקדונות ובאג"ח שקליים. כ-250 מיליארד שקל מוחזקים עדיין באפיק השקלי, אך האנומליה של ריבית ריאלית גבוהה במיוחד שגרמה למצב הזה הולכת ונעלמת".
ואינך חוששת, ששוב אנו עומדים בפני סיום החגיגה והבורסה היא שוב בבחינת בועה שעלולה להתפוצץ, למרות כל האופטימיות? שהרי הדברים תמיד מתרחשים בניגוד לציפיות. . . " להערכתי, הגאות בבורסה כיום מבוססת, בניגוד לעבר,על 3 פרמטרים עיקריים: הזרמת הכספים מגופים מוסדיים והציבור,רמת המחירים האטרקטיבית,והציפיה שהרווחיות של הפירמות עוד תשתפר עם צמיחת המשק. לכן מגמת העליות הנוכחית מוצדקת וצפויה להמשך. "לדעתי, אי-אפשר כלל לדבר היום על'בועה' בבורסה ברמת המכפילים הנוכחית, ובוודאי בזו המבוססת על הרווחים החזויים ל-2005.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
