 |
/images/archive/gallery/203/438.jpg
ארכיון מעריב  |
|
|
|
|
| עוד לא ראיתם שום דבר. חכו חכו, ותראו מה יקרה למטבע האמריקני כשהסינים ישחררו את המטבע שלהם |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
סופי שולמן
7/12/2004 9:43 |
|
|
|
|
|
|
|
בעוד העולם מתרכז במלחמה בעיראק ובסכסוך בינינו לפלשתינים, מתנהלת ברקע מלחמה אחרת. במלחמה זו אין הרוגים או שבויים, אך עבור רבים היא גורלית ודרמטית לא פחות מסכסוכים עקובי דם. זוהי מלחמת ההישרדות של הדולר, שמנסה נואשות לשמור על התואר 'המטבע הרשמי של העולם'.
מאז סוף מלחמת העולם השנייה נהנה הדולר, כמו ארצות-הברית עצמה, מהגמוניה עולמית. גודלה ומשקלה של הכלכלה האמריקנית הבטיחו לדולר מעמד שולט בזירה הבינלאומית לאורך 5 העשורים האחרונים, והעובדה כי מחירי הנפט נקובים בדולרים סייעה למטבע האמריקני לבסס ולחזק את מעמדו היוקרתי. עד לא מזמן התחליף היחידי לדולר היה זהב. בנקים מרכזיים של מדינות רבות, וכן משקיעים גדולים, העדיפו להחזיק את יתרות המזומנים שלהם בדולרים, ורק במקרה הכי גרוע בזהב.
אף אחד לא חשב כאופציה על היורו, הליש"ט או המטבע בעל השם המוזר יואן. גם ישראל, שהבנק המרכזי שלה מחזיק יתרות מט"ח דולריות בהיקף של 26 מיליארד דולר, שותפה להלך רוח זה ברמה המדינה וגם ברמת הפרט. הישראלי הממוצע התרגל לכך שהדולר תמיד עולה, ולכן נתח המט"ח בתיק ההשקעות שלו כולל דולרים בלבד. אולם משהו קורה בשנים האחרונות. הדולר אינו מה שהיה פעם, וכלכלנים ואנליסטים רבים סבורים כי גם לא יחזור להיות מה שהיה. אם אתם חושבים שהכוונה היא רק לכך שהיורו, שהתחזק ב-65% מול הדולר מאז 2002, יחליף את הדולר, זה לא בהכרח נכון.
קריסתו של המטבע האמריקני הוותיק
מול המטבע החדש והמאולץ-כמעט של גוש בן 12 מדינות מערבאירופיות - היא רק סימפטום לירידתו של הדולר מגדולתו ולאובדן המעמד ההגמוני שלו ושל כלכלת ארצות-הברית. העולם מתחיל לגלות כי אפשר להכניס מטבעות נוספים לשימוש כ'מטבעות אוניברסליים'. קחו , למשל, את הבנק המרכזי של רוסיה, שהבהיר לאחרונה כי הוא מתכוון להעביר חלק מרזרבות המט"ח שלו ליורו על חשבון הדולר.
על-פי פרסומים בארצות-הברית, גם הבנק המרכזי של סין המיר לאחרונה חלק מהדולרים שלו ליורו. סין אמנם אמרה בתגובה כי הנתונים מעוותים, אך ניתן היה להבין כי יש בהם יותר משמץ של אמת. יתרה מכך, אלן גרינספן, יו"ר הבנק המרכזי של ארצות-הברית (פדרל רזרב) ומקבילו של הנגיד הישראלי דוד קליין, אמר לאחרונה כי הוא צופה שתיאבון המשקיעים לדולר יפחת בעתיד, כלומר שתהיה היחלשות נוספת של המטבע האמריקני. ההחלטות של רוסיה וסין ודבריו של גרינספן לא נובעים רק מהחולשה שמפגין הדולר מול היורו בשנה האחרונה, אלא גם מתוך הבנה כי יש עוד מעצמות סחר בעולם פרט לארצות-הברית.
האיחוד האירופי תופס כבר היום חלק גדול יותר בסחר העולמי מאשר ארצות-הברית, כלומר יותר מדינות משלמות על היבוא והיצוא ביורו מאשר בדולרים. הגוש האירופי אף מייבא יותר נפט מאשר ארצותהברית. גם המזרח הרחוק, שהופך לקרוב יותר ויותר, תופס נתח משמעותי בסחר העולמי ואף הפך ליצואן גדול עוד יותר מבעבר בזכות הצטרפותה של סין לגוש הסחר של יפן.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
|
|
 |
|
 |
|
שינויים בהרגלי הצמיחה
|
|
|
 |
|
|
|
"זה תקופה ארוכה היה צפוי שהיורו יתחיל להתחזק ולתפוס את מקומו בזירה הבינלאומית", אומר אדם רויטר, המנכ"ל והבעלים של חברת הייעוץ חיסונים פיננסיים. אירופה מציעה היום ריבית גבוהה מזו של ארצות-הברית למי שישקיע באג"ח צמודות-יורו, מה שהופך את האחזקות ביורו לאטרקטיביות יותר מאחזקות בדולר.
עם זאת, שערי הריבית צפויים להשתוות כבר בשבועות הקרובים, עם העלאת ריבית נוספת שצפויה בארצות-הברית, ובהמשך אף להתפתח לטובת הדולר, אם יחליטו בגוש היורו להוריד את הריבית כדי להחליש את היורו החזק, שפוגע ביצוא ובתיירות האירופיים. ב-2005 צפוי גוש היורו לצמוח ב-1.9%, לעומת ארצות-הברית שתצמח כנראה ב-3.7%. למרות שאירופה לא צומחת באותה מהירות כמו ארצות-הברית, למדינות אירופה אין חובות חיצוניים וגירעונות תקציביים עצומים כמו לארצות-הברית.
אמנת מאסטריכט, שעליה חתמו כל המדינות השותפות בגוש היורו, אוסרת עליהן לפרוץ גבולות נוקשים של חוב וגירעון, ולמרות שדווקא המדינות הגדולות באירופה - גרמניה וצרפת - לא עמדו בתנאים בשנה האחרונה, הן עדיין רחוקות מגירעון תקציבי של חצי טריליון דולר שיש לארצות-הברית ומגירעון של 600 מיליארד דולר במאזן המסחרי. ואם כבר מחפשים צמיחה, אין כל סיבה להתעכב במדינות המפותחות, אפשר ללכת היישר למזרח הרחוק.
סין, למשל, צפויה לצמוח ב-7.5% ב-2005. גם לה אין גירעונות וחובות גדולים, משום שהסינים בעיקר עובדים, מייצרים את הסחורות שמיוצאות לארצות-הברית ואירופה וחוסכים את מה שהרוויחו. "השוק מחכה להתחזקות היואן הסיני", אומר רויטר, "כיום הממשלה הסינית מחזיקה אותו בשער קבוע באופן מלאכותי, אך ברגע שהיא תשחרר אותו, צפוי המטבע הסיני להתחזק ב-5% עד 10%".
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
לחסוך במקום לצרוך
|
|
|
|
|
|
|
וכך נלחם הדולר ביורו וביואן כדי למשוך אליו משקיעים, אך אלה, מצדם, מעדיפים לרעות בשדות זרים. "הבעיה הגדולה ביותר של הדולר היא שפשוט מדפיסים ממנו יותר מדי, כדי לממן את רמת החיים הגבוהה שהאמריקנים התרגלו אליה", אומר כלכלן בכיר מאחד הבנקים בישראל. לדעתו, ארצות-הברית היתה יכולה לסגור את הגירעון הכפול שלה ולהפסיק להזדקק לגיוסי אג"ח תכופים, אך המחיר שיהיה עליה לשלם הוא כניסה למיתון.
אם האמריקנים יתחילו לחסוך במקום לצרוך, כפי שהתרגלו לעשות בעשורים האחרונים, צפויה פגיעה קשה בצמיחה של המשק, משום ששני-שלישים מהתוצר האמריקני מגיעים מצריכה פרטית. "הכלכלה האמריקנית היא כביכול חזקה, אך בפועל הקרב בין הדולר ליורו הוא קרב בין שני חלשים", אומר הכלכלן. לדבריו, ההיסטוריה מוכיחה כי מדינות שתקציבי הביטחון שלהן גבוהים - לא יכולות לשמור על המטבע שלהן חזק לאורך זמן.
הדוגמה הטובה ביותר לכך היא בריטניה, שהיתה מעצמה הגמונית עד מלחמת העולם השנייה ושהמטבע שלה, הליש"ט, היה המטבע המקובל והחזק בעולם. הוצאות הביטחון העצומות של בריטניה שחקו את המטבע שלה, שפינה את מקומו לדולר. כעת מתרחש תהליך הפוך, ולראיה - נפילתו של הדולר לשפל של 12 שנה מול הליש"ט בימים האחרונים. תקציב הביטחון של ארצות-הברית דומה כיום לתקציב הביטחון המצרפי של כל המדינות בעולם, ומאז התקפת הטרור ב-11 בספטמבר , הוא רק גדל.
ב-2004 הגדיל הנשיא בוש את התקציב ב-12%, כך שהוא הגיע ל-400 מיליארד דולר. יש כיום כלכלנים הסבורים כי גם אם תפתור ארצות-הברית את בעיית הגירעונות, זה לא יעזור לדולר להתאושש. הטיעון המרכזי שמביאים כלכלנים אלה הוא מה שהתרחש בשנות ה-80 בארצות-הברית: בתקופת הנשיא רייגן היה שיעור הגירעון התקציבי מהתוצר המקומי גבוה מזה כיום, אך הוא לא הפריע לדולר להיות המטבע החזק בעולם ולארצות הברית להיות מוקד משיכה מרכזי להשקעות זרות, תפקיד שממלאת כיום סין בהצלחה יתרה.
"המגמה של הטווח הארוך היא שהדולר ימשיך להיחלש מול המטבעות האחרים בעולם, ובעיקר מול מטבעות המזרח הרחוק", אומר רויטר. "בדרך ייתכנו ואף צפויים תיקונים שיחזקו את הדולר לתקופות זמן קצרות, אך אלה יהיו רק תיקונים. המגמה הכללית של היחלשות הדולר רק תתעצם, והעולם יתחיל להשתמש ביורו כמטבע חלופי למטבע האמריקני. בעוד שנתייםשלוש הסינים יהפכו לכוח הכלכלי החזק בעולם, ובנקים מרכזיים של מדינות יחזיקו את רזרבות המט"ח שלהן גם ביואנים", מסכם רויטר. אז אל תתפלאו בבקשה אם את הערבויות של 2010 תקבל ישראל ביואנים ולא בדולרים.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
