 |
/images/archive/gallery/110/129.jpg יוסף עסיס
צילום: נעם וינד  |
|
|
|
|
| יוסף עסיס מעריך שעם תכנית רה הארגון הנכונה, דור כימיקלים עוד תתאושש |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
יוסף עסיס
7/2/2005 10:50 |
|
|
|
|
|
|
|
הנהלת חברת דור כימיקלים, בראשותו של היו"ר לשעבר צבי מור, הרבתה בעבר לדבר עם התקשורת בעת פרסום התוצאות הכספיות שלה. השיחות היו בדרך כלל מאוד ארוכות, מה שכבר מרמז כי הדוח, לא היה מי יודע מה – בלשון המעטה. דור, שהשתוללה בפראות ממש כשרכשה חברה אחר חברה ברחבי העולם, בכדי להיות החברה הגדולה בעולם בתחום חומרי הגלם לתעשיית הניילון והפלסטיק, נאלצה להסביר מדי רבעון, את ההפסדים האדירים.
החששות שהעלו השואלים – בין אם זה אנליסטים ובין אם עיתונאים – לגבי יתרות החוב הגבוהות שהסתכמו ביותר מ- 2.5 מיליארד שקל, נענו מייד בתשובה מהירה של 'דור היא חברה חזקה שיכולה לפרנס בקלות את החוב. כל מה שדרוש הוא התאוששות קלה בשוק'. אבל גם ברבעון השלישי של 2004 המשיכה החברה להציג הפסדים של 18.5 מיליון שקל, שהצטברו ליותר מ- 45 מיליון שקל מתחילת השנה. ההון העצמי – 127 מיליון שקל – מימן מאזן ענק של 2.67 מיליארד שקל.
אבל את מרבית האשמה בתוצאות האומללות של דור זרקה ההנהלה על השוק – שסובל הכל. 'אנחנו בשפל של מחזור עיסקי. זה צפוי להשתנות בקרוב' הם אמרו.
כשהוסר המסך מעל החברה האמיצה הזו, נראה כי מנהליה, בראשותם צבי מור, לא די שניהלו אותה בצורה חסרת אחריות וקרבו אותה אל סף התמוטטות, היום מסתבר כי הם עשו בכספי החברה, כבשלהם. את המחיר הם כבר שילמו. אמנם אחרי מרבית המשקיעים בחברה, שאיבדו את מרבית כספם, אבל לפחות שילמו.
היום דור פונה לדרך חדשה. בעלי הבית – משפחת דנקנר – רוצה סדר, ומהר. בבורסה בתל אביב כבר זיהו את מה שעתיד לבוא – רה ארגון שככל הנראה יכלול מספר צעדים קשים, שכן מאז ההודעה על הפיטורין, זינקה המניה ביותר מ- 20%.
בדרך כלל חברה שנבנית משורה של רכישות – אחת אחרי השניה בפרקי זמן קצרים – מאופיינת בסיאוב. סביר מאוד להניח שאחרי תכנית מקיפה שתכלול את המלצתה של חברת ייעוץ זו או אחרת, יגיעו למסקנות הנדרשות שיכללו ככל הנראה סגירת יחידות עסקיות, פיטוריהם של מאות עובדים, קיצוץ חד בהוצאות תפעוליות ואולי אפילו ארגון מחדש של האשראי, שמציף את החברה.
חברת דור כימיקלים היא לא חברת בועה. מכירותיה ברבעון עולות על 700 מיליון שקל ועיסקי הפלסטיק והניילון הם כאן להשאר. ייתכן שמצב השוק אולי לא יהיה רוח גבית לדור, אבל עם הניהול הקפדני והנכון, יש לה עוד סיכוי.
נכון להיום נסחרת דור לפי שווי שוק של 30 מיליון דולר – שווי נמוך שמבטא את הסיכון הרב שמטיל כובד החוב על החברה. אם אכן תצא החברה מהבוץ, פוטנציאל התשואה – אדיר.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
