 |
/images/archive/gallery/277/648.jpg דולרים
ארכיון מעריב  |
|
|
| מתקפת ההנפקות: עוד 100 בדרך |
|
| החברות הישראליות צפויות לגייס מעל 30 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2005 - פי 2 מסך הגיוסים ב-2004 כולה. מרבית הגיוסים - באג"ח ולא במניות. ברשות ני"ע מתקשים לעמוד בעומס |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
דב ססובר וסופי שולמן
17/5/2005 7:58 |
|
|
|
|
|
|
|
הסקטור העסקי צפוי לגייס מעל 30 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2005. מדובר בסכום הגדול ביותר מפי 2 מהיקף גיוסי הסקטור העסקי בשנת 2004 כולה. מתחילת השנה גייסו החברות הישראליות מעל 25 מיליארד שקל בהנפקות אג"ח (לא כולל תעודות סל ומכשירים פיננסיים), ובמקביל ממתינות ברשות לניירות ערך
מעל 100 טיוטות תשקיף של חברות המעוניינות לגייס הון מהציבור. כמו כן, עוד עשרות תשקיפים צפויים לזרום לרשות בימים הקרובים.
על-פי ההערכות בשוק ההון, החברות צפויות לגייס עוד כ-5 מיליארד שקל בחודש הקרוב, ובמהלך הקיץ (מהמחצית השנייה של חודש יוני) צפויה ירידה במספר הגיוסים.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
 |
|
לא כולם יצליחו
|
|
|
 |
|
|
|
כמו כן, גורמים בשוק מציינים כי לא כל החברות המעוניינות לגייס אכן יצליחו לממש את רצונן. חלק מהחברות צפויות להיתקל בחוסר התלהבות מצד המשקיעים ולסגת מתוכניות הגיוס, ואחרות לא יצליחו לעמוד בלוחות הזמנים ולהוציא לפועל את תוכניות הגיוס בזמן. החברות יכולות לגייס עלפי הדוחות הכספיים לשנת 2004 רק עד סוף החודש, אך ככל הנראה הן יקבלו הארכה מהרשות עד אמצע יוני. אם ירצו החברות לגייס לאחר מכן, הן ייאלצו לעדכן את התשקיפים.
למרות הגאות בבורסה בחודשים האחרונים, הרוב המוחלט של הגיוסים נעשה בהנפקות של איגרות חוב לסוגיהן ולא בהנפקת מניות. זאת בעיקר בשל הזהירות שמפגינים המשקיעים וחוסר הרצון שלהם לקנות מניות של חברות חדשות. הסיבות העיקריות לגל הנפקות האג"ח המאסיבי ששוטף את הבורסה בחודשים האחרונים הן - בראש ובראשונה - הריבית הנמוכה במשק והירידה בהיקף הנפקות האג"ח של הממשלה.
מבחינת החברות המגייסות, הריבית הנמוכה במשק, הביקושים הגבוהים בשוק לאג"ח והרצון לגוון את מקורות המימון-כל אלה מהווים את התמריץ העיקרי לגייס הון מהציבור. מבחינת המשקיעים, הירידה בהיקף הנפקות האג"ח של המדינה והריבית הנמוכה בפקדונות הבנקאיים מניעות אותם לחפש אפיקי השקעה אלטרנטיביים.
למרות הרושם שנוצר כי כל מי שמעוניין לגייס גם מצליח, ועל אף הטענות כי חברות לא יציבות מצליחות לגייס הון רב, נראה כי התמונה מורכבת יותר. על-פי נתוני חברות הדירוג מעלות ו מידרוג, כ-90% מאיגרות החוב שהונפקו (כולל אג"ח להמרה) הן מדורגות. כמובן שאין בכך ביטחון להחזר מלא של החוב, אך הדירוג עוזר לתמחר את הסיכון הכרוך בהשקעה.
על-פי נתוני מעלות, יותר מ-90% מההנפקות שדורגו הן בדירוג "AA" ומעלה (בנק הפועלים, פרטנר, שטראוס, אי.די.בי ועוד). עם זאת, כ-2 מיליארד שקל שגייסו חברות לא מדורגות הם סכום משמעותי. כמו כן, ברשימת ההמתנה מצויות חברות לא מדורגות רבות המבקשות לגייס הון.
"המשקיעים המוסדיים יודעים טוב לתמחר את הסיכונים. עם זאת, בהנפקות רבות שהן לא מדורגות ישנו מרכיב הוני, כמו אג"ח להמרה או אופציות, שהוא בעצם סוכריה שנותנות החברות למשקיעים", אומר גיל גזית, מנכ"ל מידרוג. גזית מציין כי ייתכן בהחלט מצב, שבו בעוד שנתיים-שלוש בעלי אג"ח של חברות לא מדורגות יישארו עם החוב אך ללא אפשרות ההמרה (מחיר המניה לא יגיע לרמת ההמרה), וייאלצו לרשום הפסדי הון.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
חלון הזדמנויות
|
|
|
|
|
|
|
למרות הכותרות המאיימות והתור הארוך ברשות ובשוק, החברות פועלות לנצל את חלון ההזדמנויות. "יש עומס גדול של הנפקות, ובימים אלה אנו עובדים על 10 תשקיפים של חברות שרוצות לגייס אג"ח על בסיס הדוחות של דצמבר", אומרים רונן קנטור ו גיורא גוטמן, שותפים במשרד עו"ד קנטור ושות'.
להערכתם , הגל הגדול של הגיוסים צפוי להימשך עד יוני לפחות, שכן החברות שמנצלות את דוחות ברנע כדי לחסוך בעלויות הכנת תשקיף, יכולות לגייס רק עד סוף השבוע הראשון של יוני. "ייתכן שההנפקות יימשכו גם בקיץ, אך זה יהיה על בסיס המצב בשוק המניות ולא כדי לנצל את הדוחות השנתיים של 2004", מסבירים קנטור וגוטמן.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
