בלעדי: גושן נלחם בקומבינות
הרשות לניירות ערך מחמירה את האיסורים המוטלים על עובדים בניהול השקעות לשימוש במידע שקיבלו מלקוחותיהם. הכללים החדשים יאסרו על שימוש בלתי הוגן במידע וימנעו מצב שבו נותני שירות "תופסים טרמפ" על לקוחותיהם
לעסקים נודע כי מיד אחרי החג תגיש הרשות, בניהול פרופ' זוהר גושן, תיקון לחוק ניירות ערך, ובו יורחב איסור השימוש במידע מצד עובדים העוסקים בניהול השקעות.
האיסור נוגע לא רק לחברי בורסה, אלא לכלל עובדי מערך ההשקעות, ובהם חברות ברוקרים פרטיות וחברות ביטוח שאינן חברות בבורסה.
עד כה הטיל סעיף 52 ט' לחוק ניירות ערך מגבלות על פעילות בניירות ערך מצד עובדים "חברי בורסה". במסגרת הסעיף - אותו יחליף התיקון לחוק - חויבו עובדי ניירות הערך בבתי ההשקעות ובבנקים לתת פקודות קניית מניות ומכירתן יום עסקים אחד מראש, וכן לחייב את ביצוע הפעולה באמצעות החשבון של חבר הבורסה.
הדבר נועד למנוע את האפשרות של עובד בורסה לחקות את פעולותיו של אחד מלקוחותיו, ולהקדים אותו ברכישתן של מניות על בסיס המידע או ההוראות שקיבל מאותו לקוח.
אלא שסעיף זה יצר אי ודאות רבה, ולא היתה אפשרות מעשית לאכוף אותו. חברי בורסה רבים, ובהם הבנק הבינלאומי ובית ההשקעות אנליסט, פנו לרשות לניירות ערך בבקשה לקבל הבהרות בנוגע למותר ולאסור במסגרת הסעיף. אלה טענו כי החוק במתכונתו הנוכחית יוצר ערפל ויישומו אינו מעשי.
חלק מחברי הבורסה אף ניסו לעקוף את האיסור באמצעות העברת פעילות ההשקעות של העובדים ל"נאמנות עיוורת" - העברת התיק לצד ג', בלי שללקוח
חשש נוסף שהתעורר ברשות היה ששימוש גורף בסעיף 52 ט' מהווה לכאורה פגיעה בחוק הקניין. חוק זה הוא מאוד גורף לטובת הלקוח, וקובע כי משום שלקוח מחזיק בנייר - אין סיבה למנוע ממנו לעשות כל שעולה על דעתו באותו נייר, כל עוד החוק לא אוסר עליו זאת במפורש לעשות זאת.
כמו כן, החוק במתכונתו הנוכחית חל רק על מניות ואופציות ולא על ניירות ערך מתוחכמים יותר, כמו תעודות סל.
הסעיף אף לא תמיד חפף סעיפים אחרים, כמו סעיף 4 לחוק הייעוץ או סעיף 21 לחוק השקעות משותפות בנאמנות, שעוסקים ביכולתו של עובד לבצע פעולות בניירות ערך עבור עצמו.
על כן הוחלט בסופו של דבר לתקן את החוק באמצעות כמה שינויים בסיסיים. הראשון בהם הוא איסור ניצול המידע בנושא השקעות (המכונה בעגה המקצועית "איסור התרמה"), שכעת יחול לא רק על עובדי חבר הבורסה, אלא על מתווכים פיננסיים ועובדיהם, העוסקים בהשקעות בניירות ערך.
ההוראה החד משמעית תחול על כל השחקנים, ובהם חברות ביטוח, קופות גמל, קרנות נאמנות. הנהלות בתי ההשקעות והגופים הפיננסיים יחויבו לאכוף על עובדיהם את האיסור, ועבירה על החוק תחייב ענישה ברמה לזו הקיימת כיום בעבירות של ניצול מידע פנים.
שנית, החוק החדש יאסור מעתה לא רק חיקוי של פעולות קנייה של לקוח במניה ספיציפית, אלא יאסור בצורה גורפת כל מה שמוגדר כ"שימוש בלתי הוגן במידע".
סעיף זה יחול בין השאר על עורכי דין, רואי חשבון, כלכלנים ועוד ממלאי תפקידים החשופים למידע שנכון להיום אינו מוגדר כמידע פנים. לדוגמה, אם קרן השקעות כלשהי תחליט על השתלטות עוינת על חברה בורסאית - לעורכי הדין או לאנליסט המגיע למידע זה אסור יהיה לעשות בו שימוש.
עם זאת, סעיף זה לא יחול על עובדי ציבור העושים שימוש לא הוגן במידע המגיע אליהם מתוקף תפקידם.
עובדי מוסדות פיננסיים יהיו פטורים מענישה רק אם יוכח שאת פעולת הקנייה והמכירה ביצעו בתום לב, וללא קשר למידע מוקדם שהיה ברשותם.
לצורך הטיפול בתיקון לחוק נעזרו ברשות לניירות ערך בהלכות הקיימות בנושאים אלה בחו"ל, בייחוד בארצות הברית ובבריטניה.
בנוסף לכך, בחודשים האחרונים נפגשו משפטני הרשות עם עובדי סיטי בנק, עליהם מוטלות מגבלות רחבות על-פי הוראות הרגולטורים בארצות הברית, ולמדו מקרוב מהם נוהלי העבודה הקיימים אצלם.
הרשות כבר תיאמה את יישום הכללים החדשים עם הממונה על שוק ההון, ידין ענתבי. זה מתכוון לשגר כבר בימים הקרובים את כללי ההתנהגות החדשים - עוד לפני כניסתו הפורמלית לתוקף של החוק. נראה שגם המפקח על הבנקים יאמץ את הכללים החדשים לגבי עובדי המערכת הבנקאית.
ברשות לניירות ערך אישרו אתמול בתגובה לפניית עסקים כי אכן בכוונתם לשנות לחלוטין את מתכונת הטיפול בניהול ההשקעות האישיות של אלה העובדים אצל מנהלי השקעות פיננסיים. ברשות מדגישים שהמתכונת הנוכחית היתה אנכרוניסטית ויצרה אי בהירות, וכי התיקון לחקיקה יוגש מיד לאחר החג.
נא להמתין לטעינת התגובות
