האנליסטים מגיבים על "לוויתן": החל הקרב מול לבנון על יצוא גז לאירופה
בהלמן-אלדובי מזכירים כי יש לנו תחרות באזור על יצוא הגז - "המדינה הראשונה אשר תשכיל לפתח את השדות היא זו שתמכור לאירופה"; IBI: "העובדה שיש גז ב'לוויתן' מעלה הסבירות שיאומצו המלצות ששינסקי" - ממליצים לממש מניות מניות הגז בעליות. אקסלנס נשואה: "גילוי נפט ב'לוויתן' עשוי להביא לשינוי נוסף בהסתכלות על הסקטור כולו"
לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות, "לוויתן" הוא תגלית הגז הגדולה בעולם בעשור האחרון. "הפוטנציאל הגלום ב'לוויתן' לכלכלה הישראלית הוא משמעותי, וההכרזה עליו כתגלית מסחרית עם היקף גז של 16 TCF, היא תחילת הדרך של הפיכת ישראל ליצואנית גז".
"יחד עם זאת" מצנן הלמן מעט את ההתלהבות, "התהליך אורך מספר שנים והוא סבוך. צריך לזכור, אנחנו לא לבד. כפי שציינו בעבר, על פי הערכות של המכון הגיאולוגי של ארה"ב, גם ללבנון ולקפריסין ישנם מאגרי גז ענקיים. המדינה הראשונה אשר תשכיל לפתח את השדות היא זו שתמכור לאירופה".
עוד הוא מציין כי זהו רק השלב הראשון בקידוח אימות. השלב השני הוא קידוח אימות למטרות נפט. "כיום, מדובר באינדיקציות
לדבריו, חשוב להדגיש כי הכרזה על תגלית נוספת במים העמוקים אין בה כדי להעיד דבר על אזורים אחרים של חיפושי גז ונפט לא במים הרדודים ובוודאי שלא ביבשה. לגבי המשמעויות מבחינת המשקיעים, הלמן מעריך כי התנודתיות במניות הגז והנפט השונות תמשיך להיות גבוהה. לדבריו, ההשפעה של 'לוויתן' על כלל המשק עשויה להיות משמעותית, ולכן הוא ממליץ למי שרוצה ליהנות מהתגלית אך להפחית את התנודתיות, להיחשף לשוק המניות המקומי בכללותו באמצעות השקעה במדד תל אביב 100 עם משקל יתר למניות הפקת אנרגיה".
ב-IBI מציינים כי "הכמויות הסופיות ינתנו רק לאחר שיבוצאו קידוחי אימות נוספים בשולי המאגר, וזה צפוי לקחת עוד מספר שבועות. ייתכן כי הכמויות המוערכות יגדלו לאחר הקידוחים הנוספים, אך קשה להאמין שיכפילו את הכמות כמו ב'תמר'". עוד הם מזכירים, כי קידוחי האימות ארכו 4 חודשים במקרה של "תמר".
אנליסט בית ההשקעות, גיל בשן, סבור כי לא במקרה לא נוקבות השותפות ב"לוויתן" במינוח "תגלית מסחרית": "תגלית מסחרית היא לא רק פונקציה של כמות, אלא של אלף ואחד גורמים שיאפשרו יצוא של הגז - מאחר שכל הגז במאגר מיועד ליצוא. יש סימני שאלה גדולה לגבי אפשרויות היצוא, זוהי משימה לא פשוטה כלל והוודאות לגביה עוד רחוקה מאוד".
בשן טוען כי הדיווח מאשר את מה שהמשקיעים העריכו, ולאמיתו של דבר כבר גילמו במחיר. "כמעט ולא נשאר מרווח לתרחיש הפסימי - ולשמחת כולם הוא גם לא התמשש. מה שכן מכיוון שדיווח זה היה ברירת המחדל וכבר נלקח בחשבון כאופציה היחידה על ידי המשקיעים, התקשורת והחברות, להערכתנו אין סיבה למניות לעליות נוספות בעקבותיו, כיוון שכמעט ואין פה שום מידע חדש".
בשן מעריך כי העובדה שיש גז גם במאגר מעלה את הסבירות שיאומצו את המלצות ששינסקי. הוא טוען כי כיוון שהסיכוי שיתחילו להוציא גז מ"לוויתן" לפני 2017 הוא קלוש, הפרסום של מסקנות הסופיות מששינסקי משמעותי הרבה יותר בנוגע לשווי המניות מאשר הדיווח.
עוד הוא מציין, כי ישראמקו עולה על אף שאינה שותפה ב"לוויתן" וממליץ למכור. לטענתו, "מלבד קבוצת דלק ודלק אנרגיה, כל שאר המניות הן אופציה על תגלית נפט. הערך הנוכחי של הגז במאגרים כולל 'לוויתן' אינו מצדיק אחזקה במניות - ולכן בעליות מומלץ לממש".
מהודעת החברות עולה כי בשל גודלו של המאגר יהיה צורך בשני קידוחים נוספים לפחות על מנת להמשיך ולהעריך את היקף עתודות הגז בשדה, על כן, טוענים באקסלנס נשואה, איננו צפויים לשמוע על היקף גז גבוה יותר במאגר בחודשיים הקרובים.
בבית ההשקעות מעריכים כי "גילוי נפט ב"לוויתן" עשוי להביא לשינוי נוסף בהסתכלות על הסקטור כולו: "אנו עשויים לשמוע על רישיונות נוספים, אשר יבחנו את אופציית הנפט - כמו במקרה של הגז מדובר על מבנה אגן ים תיכון דומה, ולכן סביר שיש פוטנציאל נוסף. כמו כן, התזרים מנפט צפוי להגיע אף לפני התזרים מן הגז, ולכן להשפיע מהותית על שווי החברות.
בבית ההשקעות התייחסו גם לתמחור מניית רציו וטענו כי להערכתם "בשלב זה מחיר המניה מתמחר באופן מלא את הידוע - ואף כמות גז מעט גבוהה יותר. אפסייד נוסף במניה בחודשים הקרובים עשוי להגיע מתמחור פוטנציאל הנפט וממיתון משמעותי של מסקנות ועדת ששינסקי".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם