ראשי » עסקים » שוק ההוןגלוש ב - nrg מעריב מהסלולר

מידרוג הורידה דרוג האג"ח של דסק"ש

הורדת הדירוג בסימן אופק שלילי באה טרם השלמת עסקת מכתשים כימצ'יינה ובגין אי בהירות לגבי שינויים מבניים באי.די.בי

חברת הדירוג מידרוג הודיעה היום (ב') על הורדת דירוג אגרות החוב של דסק"ש מ-Aa3 ל-A1, תוך הסרת הדירוג מרשימת המעקב ואופק שלילי. הורדת הדירוג נובעת מהשחיקה במיצוב העסקי והפיננסי של אחזקות הליבה של דסק"ש וכן נוכח העלייה ברמת המינוף של החברה, בעיקר על רקע שחיקת שווי האחזקות. הירידה החדה בשווי מניות קרדיט סוויס המוחזקות על ידי כור היוותה גורם עיקרי בירידת שווי האחזקות של דסק"ש ובעליית המינוף.

אופק הדירוג השלילי משקף את אי השלמת עסקת מכתשים אגן-כמצ'יינה, שהינה מהותית עבור החברה ועבור כור. אי השלמת העסקה, בשונה מהנחת העבודה של מידרוג, תוביל לבחינת הדירוג עם השלכות שליליות. אופק הדירוג השלילי משקף גם את אי הוודאות בנוגע למבנה האחזקות העתידי של אידיבי נוכח כוונת הנהלת החברה לבצע שינויים מבניים אפשריים בקבוצה.

עם זאת, מידרוג סוברת כי עסקת מכתשים אגן- כיימצ'ינה, באמצעות כור, המתוכננת לסוף אוקטובר 2011 תושלם במועדה וצפויה לשפר במידה ניכרת את נזילותה ואת גמישותה הפיננסית של כור, ולהשפיע לחיוב גם על מיצובה הפיננסי של דסק"ש. למרות כל זה, מעריכים במדרוג, כי לאורך זמן רמת המינוף של החברה תיוותר גבוהה יחסית לנדרש בדירוג הקודם.

"הורדת הדירוג הביאה בחשבון גם את השחיקה במיצובה הפיננסי של החברה האם אידיבי פתוח, אשר רשמה בשנה החולפת עלייה ביחס המינוף, למרות יציבות בהיקף החוב נטו, וזאת בשל ירידה בשווי האחזקות", כתבו במדרוג. "נזילותה וגמישותה הפיננסית של אידיבי פתוח נחלשו בשנה החולפת".
רמת הנזילות של דסק"ש הינה סבירה כשיתרות המזומנים בקופתה מכסות חלויות החוב עד לתום הרבעון הראשון בשנת 2013 (מבלי לקחת בחשבון את החזר ההלוואה מכור). הערכת הנזילות מושפעת לחיוב מתזרים הדיבידנדים היציב מהחברות המוחזקות.

נא להמתין לטעינת התגובות

מעדכן תגובות...