פרופ' אמיר ברנע: "הירידות במניות הבנקים מוגזמות"
מומחה הבנקאות מוסיף כי "מניות אלה הגיעו למצב אבסורדי. ההשקעה בהן לטווח הארוך כדאית"
"התעמקתי בימים האחרונים בשאלה אם יש הצדקה שמניות בנק לאומי ייסחרו בשני שלישים מההון ומניות דיסקונט בפחות ממחצית", מסביר ברנע, "מניות אלה הגיעו למצב אבסורדי. ניסיתי להבין אם מדובר במציאה. אם התשואה על ההון בלאומי תעמוד לאורך זמן על 10%, אז כשמחיר המניות נמוך מההון התשואה האפקטיבית היא 15% וזו השקעה מעניינת בהחלט".
כיצד אתה מתייחס לידיעות השליליות הנוגעות למערכת הבנקאית?
"גם אם ברבעון השלישי תהיה ירידה של חצי מיליארד שקל נוספים ברווחי הבנקים זה לא משמעותי. גם אם לבנק לאומי יהיו הפסדים חד-פעמיים על ההשקעה ב חברה לישראל השווי לא יושפע. בכל מקרה לו היו הפסדים היתה אמורה להתפרסם אזהרת רווח. לדעתי הבנקים חייבים לפרסם אזהרה גם אם ההפסדים לא יעברו במישרין דרך חשבון הרווח והפסד, אלא דרך חשבון ההון עקב ירידות השווי באיגרות החוב". פרופ' ברנע סבור כי רווחיות בנק לאומי לאורך זמן לא תשתנה מהותית: "אם ברבעון השלישי ירוויח הבנק סביב 450-400 מיליון שקל זה לא ישנה באופן ממשי את שוויו".
הוא מוסיף ואומר כי "באים ואומרים לי: 'מדוע להשקיע במניות הבנקים בארץ? תשווה לבנקים בעולם. למה להשקיע בלאומי ולא בצ'ייס או ב סיטי בנק הנסחרים בחצי מההון, ולחלופין למה שלא תקנה אג"ח אי.די.בי בתשואה של 12%?'". "אלא הן בהחלט אפשרויות שצריך לשקול ברצינות", משיב ברנע, "אבל מבחינתי אם רווחיות לאומי לאורך זמן היא 10% על ההון, אז מדובר בהשקעה טובה. ייתכן שההפרשה לחובות מסופקים תגדל קצת עקב בעיות מסוימות עם חלק מהטייקונים, אבל זה לא רציני.
בעניין רף הריכוזיות
פרופ' ברנע אינו חושש מהגדלת הלימות ההון של הבנקים: "אז מה אם בנק ישראל יעלה במקצת את הלימות ההון. ייתכן שהתשואה תרד במקצת, אבל זה באמת לא מהותי. השוק מתמחר את הבנקים למטה מהצפוי. כל עוד אף בנק לא נותן אזהרת רווח אין סיבה שלא לקנות את מניות הבנקים. אני לא רואה קטסטרופה. עשיתי את ההשוואה ונראה לי שהיתה פה תגובת יתר. זה לא הגיוני".
בעניין ועדת הריכוזיות
הוא מוסיף הערה מעניינת: "שברתי לי את הראש מדוע ועדת הריכוזיות הגבילה את הקונצרנים לאחזקה של 50 מיליארד שקל נכסים פיננסיים או 8 מיליארד שקל מחזור. מאיפה הגיעו למספרים האלה? בימים האחרונים כשהתפרסמו תוצאות תנובה שהצביעו על מחזור של 7.2 מיליארד שקל ושל שיכון ובינוי שהצביעו על מחזור של 7 מיליארד שקל הכל הסתדר לי - הציבו את הרף במקום הנכון".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם