תשובה מנסה למשוך זמן
השוק המוסדי הוא אחד ממוקדי גיוס ההון החשובים ולתשובה חשוב מאוד להגיע איתם להסדר כלשהו. דלק נדל"ן כבר לא מעניינת אותו
מחזיקי איגרות החוב של דלק נדל"ן צריכים להתאזר באופטימיות חסרת תקנה כדי להאמין שלאורך זמן יצליחו להחזיר אפילו 50% מהשקעתם המקורית. כיצד ניתן להשביח נכסי נדל"ן במאות מיליוני שקלים כשנתוני המערכת העסקית המקומית והעולמית מצביעים על האטה? האם מישהו מאמין שדלק נדל"ן שווה 900 מיליון שקל? מי יהיה בעל השליטה האחראי להשבחת נכסי החברה אם תשובה יאבד את השליטה, המשקיעים המוסדיים?
אך תשובה עושה בחודשים האחרונים את כל הסימנים שדלק נדל"ן הפסיקה לעניין אותו. לשם כך הביע נכונות עקרונית לקנות את הנושים תמורת כ-300 מיליון שקל (הכולל ויתור על חלקו באיגרות החוב של דלק נדל"ן).
לגופו של עניין, הסדר החובות של תשובה מאכזב בהרבה בהשוואה להסדר דומה שגובש באפריקה ישראל לפני שנתיים בדיוק. גם את ההסדר ההוא גיבש פרופ' אמיר ברנע, אבל פרופ' ברנע עצמו מודע בוודאי לכל ההבדלים: בניגוד לתשובה, בעל השליטה לב לבייב הראה שהוא מעוניין להישאר בעל השליטה באפריקה ישראל. לצורך העניין הוא גם השקיע במניות החברה יותר ממיליארד שקל.
תשובה מנגד עשה את כל המאמצים להיפטר מהשקעתו בדלק נדל"ן. לפני שנתיים הוא קיים ניתוח פיננסי להפרדת קבוצת דלק (שהיתה אז בעלת השליטה) מדלק נדל"ן. הוא עשה זאת באמצעות הטכניקה המכונה
"דיווידנד בעין". כעת הוא היה שמח לשמוע על טכניקת פלא שתנתק אותו מדלק נדל"ן.
מי שאמורים היו לעמוד על המשמר כבר לפני שנתיים היו הגופים המוסדיים המחזיקים באיגרות החוב. אלה נרדמו בשמירה ואפשרו לדלק להיחלץ מדלק נדל"ן. היום הם יקשו על תשובה לברוח מהם.
פרסום ההסדר הנוכחי בא כ-3 חודשים לאחר שתשובה גמר אומר בליבו ללכת להסדר נושים. המטרה העיקרית שלו היתה כאמור העברת האחריות לפירעון חוב של 2.2 מיליארד שקל לבעלי האג"ח לצד ג' וניתוק כל קשר לדלק נדל"ן.
מאז שוגרו לבורסה פרסומים על מגעים למכירת השליטה בחברה למשקיעים זרים ועוד. "ספינים" אלה סייעו לו למשוך זמן כדי שבזרועו האחרת (קבוצת דלק) יצליח לגייס כספים כאילו אין הסדר נושים בדלק נדל"ן. בחודשים הקרובים ינסה תשובה לגייס מיליארדי שקלים למימון קידוחי הגז הימיים. השוק המוסדי הוא אחד ממוקדי גיוס ההון החשובים, ולתשובה חשוב מאוד להגיע איתם להסדר כלשהו. הוא כבר החל בתהליך ולכן משתדל למשוך זמן בפתרון המשבר בדלק נדל"ן.
אלמלא חשיבות הקשר לשוק ההון סביר להניח שתשובה היה משליך את החברה הבעייתית לעזאזל. לזכותו ייאמר שהוא כבר "שפך" על דלק נדל"ן (במישרין ובעקיפין) סכום הנאמד ב-400 מיליון שקל - אך ללא הועיל. גם הכיס העמוק של תשובה מוגבל ונראה כי הוא הולך ומתקצר.
אחרי שהמוניטין שלו בשוק ההון כבר ספג ממילא מכה קשה, נכונותו להזרים לחברה כספים בקנה מידה משמעותי הינה מוגבלת. מחזיקי איגרות החוב (במיוחד סדרה כ"ח) חייבים להפנים שתשובה אינו לב לבייב ושצפויים להם ימים קשים מאוד.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם