ראשי » עסקים » שוק ההוןגלוש ב - nrg מעריב מהסלולר

איך מחשבים תספורת?

חוק התספורות אינו כולל הגדרות או גורם הקובעים את שיעור התספורת - הנתון לפרשנות; רשות ניירות ערך תתערב בסוגיה

חוק התספורות, הקובע כי כל הסדר חוב המשקף מחיקת חוב של יותר מ-10% דורש הגשת בקשה לבית המשפט, עבר בקריאה טרומית בשבוע שעבר. אך בהצעת החוק כמו שהיא יש כמה לקונות, שכן היא אינה מתארת כיצד מחשבים את שיעור התספורת או מי הגוף שייקבע שיעור זה.

בהסדרי החוב האחרונים ראינו שקשה להגיע למספר אחד המשקף את שיעור התספורת. במקרה של דלק נדל"ן, למשל, באסיפת בעלי האג"ח נטען כי אם החברה לא תצליח לעמוד בעתיד התחייבויותיה מדובר במחיקת חוב של 55% ובתרחיש חיובי יותר מדובר במחיקת חוב של 30%.

במקרה של הסדר החוב באמפל שבשליטת יוסי מימן טוענים נציגי החברה כי היא אינה מוחקת את החוב, אלא רק דוחה את תשלומי הקרן. משה מאיר, אנליסט חוב בפסגות, אומר כי "לא בטוח שמדובר במחיקת חוב במקרה של דחיית התשלומים, אך אין עוררין שהדחייה עלולה לשקף נזק לבעלי האג"ח. במקרה של דחייה יש לקבל פיצוי בדמות תוספת בשיעור הריבית, אך לא בטוח שהתוספת מכסה על הנזק האפשרי".

מעבר לכך, הסדרי חוב כוללים לרוב נכסים שנמסרים לבעלי האג"ח, אך שווי נכסים אלו נתון לפרשנות ועשוי להשתנות. מאיר מסביר כי "לעתים ניתנות כבטוחות מניות ובמקרים רבים ישנה חסימה של מכירת המניות לפרק זמן מסוים, ובמקרים אלה יהיה ניתן להעריך את שיעור מחיקת החוב רק לאורך זמן".

ציון בהלול, מנכ"ל חברת קומיטמנטס, המספקת שירותי אנליזת חוב לגופים מוסדיים, אומר ששיעור מחיקת החוב נתון לפרשנות וככזה ראוי שמי שיקבע את שיעור מחיקת החוב יהיה גוף בלתי תלוי כמו רשות ניירות ערך. לטענתו, הגופים הפרטיים נגועים בניגודי אינטרסים.

למעריב עסקים נודע כי רשות ניירות ערך צפויה להיכנס לעובי הקורה ולבנות את המסגרת לחוק. ח"כ זהבה גלאון, מיוזמי החוק, מוסרת כי "הנוסח הקיים בהצעת החוק הוא מצע לדיון תקדימי שאנחנו מתכוונים לנהל בכנסת, בשיתוף הגורמים המקצועיים ממשרד האוצר ומשרד המשפטים, ובו נבקש להגדיר לראשונה אילו הסדרים ראויים לפיקוח חיצוני, וכן להסדיר את האופן שבו נקבע ערכם של הסדרים - ושוויין של חברות בכלל".

בואו להמשיך לדבר על זה ב-

נא להמתין לטעינת התגובות

מעדכן תגובות...