"אג"ח הבנקים הופכות לאטרקטיביות"
הדס ארזים: ב-2011 היו אג"ח הבנקים האפיק היציב ביותר בשוק הקונצרני; הגדלת דרישות ההון צפויה אף לשפר את יציבות הבנקים
דהן מעריך גם כי תתחזק המגמה הנוכחית, ולפיה המוסדיים יעמידו הלוואות פרטיות לפירמות שלא במסגרת הנפקת אג"ח. מאפיין נוסף שצפוי לבלוט בשוק הקונצרני הוא גידול בעיסקאות מימון הנושאות מאפיינים הוניים, דוגמת שילוב אופציות בגיוס חוב ואג"ח המירות עקב דרישה לרמות תשואה גבוהות שאינן יכולות להיות מסופקות באמצעות ריבית בלבד.
בבחינה של התנהגות שוק האג?ח הקונצרניות ב-2011 עולה בבירור כי מעבר לתפיסה המסורתית של אג"ח הבנקים כבטוחות יותר, הן גם שמרו על יציבות בשנה האחרונה. למרות הטלטלה שעברה על מניות הבנקים, השוק דווקא לא תופס את איגרות
החוב כמסוכנות יותר. במהלך 2011 צלל מדד מניות הבנקים ב-34.5% בהשוואה לנפילה של 20% "בלבד" במדד תל-אביב 100.
השיטה המקובלת לבחינת הסיכון שהמשקיעים מייחסים לאג?ח היא בדיקת המרווח בין התשואה שהאג"ח נסחרות בה לבין זו של אג"ח ממשלתיות - הנתפסות כאלטרנטיבה הבטוחה ביותר, ולכן הריבית בגינן נמוכה. עלייה בתשואה של אג"ח מסוימות מעידה הגדלת רמת הסיכון. בגרף ניתן לראות כי המרווח הקונצרני של אג"ח הבנקים והחברות הפיננסיות עלה ב-2011 בצורה זניחה. לעומת זאת, בשאר הענפים המרווחים עלו, כלומר רמות הסיכון בהן גבוהות יותר.
הצפי הוא שבשנה הקרובה יירדו רמות הסיכון באג"ח הבנקים, והמרווחים בינן לבין אג"ח ממשלתיות יקטנו אף יותר. "בנק ישראל צפוי להגדיל את דרישות ההון מהבנקים בשנים הקרובות, כך שהונם העצמי יתחזק", אומר דהן. "בשורה התחתונה, איגרות החוב הבנקאיות הופכות לאטרקטיביות יותר למשקיעים ועתידות להיסחר בעתיד במרווחים נמוכים יותר מבעבר".
בואו להמשיך לדבר על זה ב-
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם