האתגרים של שוקי אורן
החשב הכללי לשעבר, שמונה למנכ"ל קרדן NV, צפוי להתמודד עם קשיים בפעילות הנדל"ן של החברה במזרח אירופה, עם בועת הנדל"ן בסין ועם התשואות הגבוהות של איגרות החוב
האג"ח של החברה, המשקפות חוב של 3 מיליארד שקל, נסחרות בתשואות של 11%-10%, ועל כן לחברה יהיה קשה לפרוע או למחזר את החוב לאורך זמן. החברה מדווחת על תזרים מזומנים שלילי מתמשך, אך סבורה שאין חשש סביר שהיא לא תעמוד בהתחייבויותיה בשנתיים הקרובות לנוכח קופת מזומנים של 100 מיליון יורו ותזרים מזומנים נוסף של 100 מיליון יורו שצפוי להתקבל במהלך השנה הקרובה.
החברה-הבת של קרדן, GTC פולין, רשמה ב-9 החודשים הראשונים של 2011 הפסד של 52 מיליון יורו בעיקר בשל שיערוכים שליליים. את תקופה זו סיימה קרדן, על כל פעילויותיה, בהפסד של 67 מיליון יורו.
לעומת זאת,
החברה הציגה רווח של 20 מיליון יורו בפעילות הנדל"ן בסין, אך גורמים בשוק ההון מעלים כמה תהיות בנוגע לפעילות זו. אנליסט בשוק מזכיר שחברת הביטוח מגדל חתמה עם קרדן על הסכם השקעה בפעילות הנדל"ן בסין, אבל לאחר זמן קצר הודיעה קרדן NV כי "בשלב זה החליטו הצדדים להפסיק את התהליך" והסיבה להפסקת המגעים לא פורסמה. עם זאת, טענות בשוק ההון גורסות כי ביטול העיסקה נעשה עקב שינוי מדיניות של מגדל עוד בטרם זו נכנסה להליך בדיקת הנאותות.
האנליסט מתאר את הפעילות בסין ככזו שאינה שקופה למשקיעים, בין היתר בגלל חוסר היכולת להעריך את נתוני המאקרו במדינה, שכידוע "מבושלים" על-ידי הממשל. כמו כן, קשה לנתח את הנכסים או להעריך את מצבם.
ערן כהן, מנהל השקעות לשעבר בקרן נאמנות המתמחה בהשקעות בסין, מסביר כי למרות תהליך העיור יש בסין בניית יתר, ולכן מחירי הדירות צפויים לרדת השנה ב-15%. נראה לכן כי מצבה הפיננסי של קרדן בסין יוכרע בתשובה לשאלה באיזה מחיר הקרקעות במדינה נקנו.
שוקי אורן. אתגרים רבים
פלאש 90
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם