אג"ח שווקים מתעוררים: ההזדמנות והסיכון
מדד האג"ח המתעוררות עלה ב-55% מאז 2007. כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי בהשקעה זו קיימים פוטנציאל לתשואה גבוהה יחסית, אך גם סיכונים שנובעים מאי-יציבות פוליטית וכלכלית
המדינות המרכזיות בקטגוריית המתעוררות הן ברזיל, קולומביה, מקסיקו, רוסיה, טורקיה, דרום אפריקה, אינדונזיה ומלזיה. הקרנות העיקריות שמתמחות באג"ח השווקים המתעוררים משקיעות בשיעורים נמוכים יחסית באג"ח של הודו ושל סין, ולכן הן אינן כלולות ברשימה.
בבנק פועלים מונים כמה סיבות להשקעה. הנתונים הכלכליים של המדינות המתעוררות ממשיכים להיות חזקים, זאת בעיקר על רקע חולשתן של הכלכלות המערביות. "הכלכלות המתעוררות מתאפיינות בשיעורי צמיחה גבוהים, בעודף במאזן התשלומים, בחובות ממשלתיים נמוכים יחסית ובעתודות מט"ח גבוהות, שמשמשות גיבוי בעת השפעות חיצוניות על המטבע", כותבים השניים, "המדינות המתעוררות לא הגיעו לרמות מינוף גבוהות כמו של הכלכלות המפותחות".
להערכת בראנץ וחן, ירידת הסיכון בכלכלות המערביות דווקא תומכת בהשקעה באג"ח של המדינות המתעוררות. במצב זה מתרחק תרחיש קטסטרופלי בכלכלה העולמית שיפגע גם בכלכלות המתעוררות, אך מנגד יציבות וצמיחה נמוכה במערב דוחפת את המשקיעים לחפש תשואה גבוהה יותר, כזו שניתן להשיג באמצעות השקעה במדינות המתעוררות.
סיבה נוספת להמלצה היא התמסרות לאפקט העדר. בשנים האחרונות נהרו המשקיעים למדינות המתעוררות, מה שהתבטא בהתחזקות המטבעות והאג"ח שלהן. מאז 2007 הניבו מדדי האג"ח של 11 המדינות המתעוררות תשואה של 55%, וב-2012 נמשכה ואף התחזקה מגמה זו.
מנגד,
בפועלים מעריכים כי ירידה בתיאבון לסיכון מצד המשקיעים צפויה להוביל ליציאת כספים משוקי האג"ח המתעוררים אל שוקי האג"ח במדינות המערב הנתפסות כחוף מבטחים.
ההשקעה באג"ח המדינות המתעוררות יכול להיעשות באמצעות רכישה ישירה שלהן או באמצעות קרנות ETF מתמחות. הקרנות גובות בדרך כלל דמי ניהול של כ-0.5% והמרכזיות שבהן השיגו בשנה האחרונה תשואה של 12%-4%. היתרונות במכשיר זה הם פיזור רחב על פני מספר מדינות, חשיפה לשוקי אג"ח שאינם נגישים לשוק הפרטי, סינון טוב יותר ושקיפות גבוהה מצד החברות המנהלות. מנגד, החסרונות להשקעה כזו הם חשיפה גדולה יותר לעליית הריבית במדינות היעד, חוסר היכולת לקבוע במדויק באילו מדינות להשקיע וכן בהיעדר הבטחת תשואה לפדיון.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם