 |
/images/archive/gallery/122/790.jpg
אילוסטרציה  |
|
|
| צפויה עלייה של 11.5 מיליארד דולר בהשקעה בני"ע זרים |
|
| בנק ישראל: השוואת המיסוי על ני"ע זרים תגדיל את משקל ההשקעות בהם ל-27% מתיק ההשקעות של הציבור |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
עומר שרביט ויוסי גרינשטיין
19/9/2004 10:53 |
|
|
|
|
|
|
|
הרפורמה במס תגרום לעליה של כ-11.5 מיליארד דולר בהיקף ההשקעה בניירות ערך זרים. כך עולה ממחקר של בנק ישראל, שבדק את ההשפעה של השוואת שיעור המס על ניירות ערך זרים העומד כיום על 35%, לשיעור המס הנהוג בארץ - 15%, שאמורה להתרחש בינואר 2005. המחקר בדק את השפעת ביטול אפליית המס הן מנקודת הראות של המשקיעים המוסדיים והן מנקודת הראות של המשקיעים הפרטיים.
על פי המודל, ביטול אפליית המס צפויה להגדיל את משקל ההשקעות בחו"ל בתיק הנכסים הסחיר של הציבור ב-27% לעומת כ-8% כיום. לפי המודל, כ-90% מהכסף יופנה להשקעה באג"ח זרות על ידי משקיעים מוסדיים.
ההסבר המרכזי לכך נעוץ בעובדה שאפליית המס כיום משמעותית יותר באג"ח ועבור המשקיעים המוסדיים. עם זאת, המחקר אינו מתייחס לתקופת ההתאמה של תיק הנכסים של הציבור ואינו כולל את הדינמיקה של ההתאמה הנובעת מהשינויים היחסיים במחירי האג"ח בארץ שיבואו כתוצאה מהתאמת התיק עצמה.
בנוסף, המחקר מעלה את האפשרות, כי לקצב ההתאמה של תיק הנכסים של המשקיעים המוסדיים פוטנציאל השפעה על יציבות שוק המט"ח והאג"ח. בנוסף, קיימת אפשרות שהפחתת המס כשלעצמה תהווה מעין זרז להעברה לא מבוקרת של נכסים משקלים למט"ח על-ידי יחידים, למשל, באמצעות קרנות נאמנות במט"ח.
אולם, במחלקה לפעילות המשק במט"ח מציינים, כי נראה, כי קצב התאמת התיקים של המשקיעים המוסדיים בעקבות הרפורמה במס יהיה איטי והדרגתי. זאת, על סמך נסיון העבר במשק הישראלי וכן עפ"י ההערכות הנמסרות ע"י גורמים פיננסיים הפועלים בשוק המט"ח.
ראוי לציין עוד, כי הערכה דומה עולה גם מדפוס הפעילות עד כה של היחידים בישראל המשקיעים ב"תעודות סל" – ניירות ערך ישראליים השקולים לניירות ערך זרים – עליהן מוטל מס בשיעור מופחת של 15% בלבד.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
