/images/archive/gallery/156/875.jpgדוד קליין נגיד בנק ישראל
צילום: פלאש 90
בנק ישראל: מדיניות ריבית אמינה אפקטיבית להשגת יציבות מחירים
ממחקר חדש עולה כי הציפיות לאינפלציה בשוק ההון הן גורם מרכזי בהסבר ההתפתחות האינפלציונית במשק
דפדף בכלכלה
יוסי גרינשטיין 13/12/2004 8:30
ממחקר חדש של בנק ישראל עולה כי מדיניות ריבית אמינה אפקטיבית מאוד להשגת יציבות מחירים במשק, וכי הציפיות לאינפלציה בשוק ההון הן גורם מרכזי בהסבר ההתפתחות האינפלציונית במשק בהווה. המחקר, שבחן את הציפיות לאינפלציה הנגזרות ממחירי האג"ח בישראל, בוצע על-ידי דוד אלקיים ואלכס אילק, מהמחלקה המוניטרית בבנק ישראל.
"בישראל יש סדרה ייחודית של ציפיות לאינפלציה הנגזרות ממחירי איגרות החוב (צמודות ולא צמודות), והן אינדיקטור חשוב לבנק ישראל להערכת הלחצים האינפלציוניים במשק", נכתב במחקר, שממצאיו מראים כי הציפיות לאינפלציה הן רציונליות, ללא הטיה שיטתית. הציפיות אינן ניתנות להתאמה ולא מבוססות על ההנחה כי "מה שהיה הוא שיהיה", אלא כוללות מידע משמעותי וייחודי ביחס להתפתחות העתידית של האינפלציה. ממצאים אלה דוחים את הטענה כי הציפיות אינן חשובות כי הן משקפות אינפלציה מהעבר. במחקר נאמר גם כי "מדיניות מוניטרית אמינה עשויה להיות אפקטיבית ביותר ביחס להשגת יציבות מחירים".
אחת המסקנות העולה מן המחקר היא כי נתוני הציפיות לאינפלציה בשוק ההון מכילים מידע חשוב וייחודי על הערכה שוטפת של קיום או אי-קיום לחצים אינפלציוניים. מסקנה נוספת היא כי הרציונליות של הציפיות מגדילה את חשיבות האמינות של קובעי המדיניות הכלכלית ביחס ליעד האינפלציה כגורם בשמירת יציבות המחירים.
