כך תרוויחו מהבועה בשוק הסחורות
על עובדה אחת כבר יש כמעט קונצנזוס: המחירים בשוק הסחורות משקפים בועה. וכשבועה מתפוצצת יש גם מי שמרוויח, אם הוא מושקע במקומות הנכונים כמובן. כך תיערכו לפיצוץ הבועה
כבר לפני חודשים אחדים, התרענו שהסיבה לעליית מחירי הסחורות נובעת בעיקר מכניסה ספקולנטית של גופים פיננסיים שבוחשים בשוק הזה. גופים אלו החלו להשקיע בסחורות גם כאמצעי גידור מפני האינפלציה, שהם בעצמם אחד הגורמים לפריצתה.
עליית מדד הסחורות של רויטרס, ה-CRB, ממחישה יותר מכל את עליות המחירים הגבוהות. מדד זה עלה מאז תחילת משבר הסאב-פריים בכ-45%, כאשר העלייה הממוצעת הרב-שנתית של המדד עומדת על כ-15% בלבד.
אם תוסיפו לכך את ההנחה שבעת האטה בכלכלת העולם, עליית מחירי הסחורות צריכה דווקא להתמתן - תקבלו מצב של אנומליה מוחלטת.
אז מי שמעריך, כמונו, שבשוק הסחורות מתפתחת במהירות בועה ומעוניין להיות בצד ההפוך של המשוואה, כלומר להמר על התפוצצות הבועה וליהנות מהירידות, הנה לכם מספר כלים שעומדים לרשותכם במסחר המקומי והבינלאומי.
הכלי הזה מהמר על מחירו העתידי של נכס הבסיס, ובמקרה זה יהמר על ירידת ערכה של סחורה זו או אחרת. חוזה עתידי יש על כל סחורה באשר היא. לכן, אם אתם סבורים שמחיר החיטה, מחיר התירס או מחיר הנפט עלו יותר מדי, אתם יכולים להמר באמצעות החוזה העתידי על ירידת
ניתן לפתוח חוזה עתידי בכל בית השקעות מקומי והביטחונות הנדרשים הם הביטחונות שהבורסה בארה"ב דורשת. למשל, אם ברצונכם להיחשף לכ-5,000 בושלים של תירס - שווי החוזה שלכם יעמוד על 37 אלף דולר, והביטחונות שתידרשו להם, הם 2,000 דולר בלבד.
הכלי השני שעשוי להיות נוח מאוד למשקיעים הוא תעודות הסל או בשמן בחו"ל, ה-ETF. תעודות סל אלו (שהן למעשה קרנות נאמנות מחקות) מבוססות דולרית, והמטרה שלהן היא חשיפה הפוכה למדד.
במילים אחרות, תעודות הסל הללו יעלו ככל שהמדד יירד, ויירדו ככל שהוא יעלה. דוגמה לתעודת סל כזו היא תעודת הסל על נפט וגז שנקראת DDG – short oil and gas etf.
מי שממש בטוח בעצמו יכול גם לקנות תעודת סל אולטרא שורט. תעודת סל כזו תזכה את המשקיעים על כל ירידה במדד פי שתיים מהסכום, באמצעות עליית ערכה של תעודת הסל.
משקיעים ספקולטיביים שואלים את עצמם איך להמר על ירידה גדולה במדד ה-CRB. יכול להיות שבשלב זה של ההשקעה המשקיע הממוצע ייתקל בבעיה לעשות שורט על המדד. אך אל תיבהלו, באופן כללי אנחנו ממליצים לא לנסות לעשות שורט על המדד אלא על מרכיבים במדד, שכן המדד קצת יותר מאוזן מאשר הסחורות המרכיבות אותו.
אם בכל זאת מישהו מתעקש להיצמד בשורט למדד כלשהו, הוא יכול לפנות למדד הקומודוטיס של דויטשה בנק ה-DEE. לפני עשיית צעד כזה צריך לזכור שהמדד מאופיין במחזורים נמוכים של 20 אלף יחידות בלבד ביום מסחר.
דרך נוספת להיחשף למדד ה-CRB היא לבנות את המדד בעצמנו באמצעות חוזים עתידיים, לפי המשקולות הנכונים. הבעיה היא שהחוזים העתידיים עשויים ליצור חשיפה גדולה מדי מכיוון שהחשיפה בהם מוגדרת מראש. לכן, אם מדובר בלקוחות גדולים עדיף לבנות מוצר מובנה שיהמר על כיוון שלילי של מדד הסחורות.
דרך נוספת למשקיעים מתוחכמים היא קניית אופציות פוט על ETF שעוקבים אחרי מדדי סחורות. אופציה זו מעניקה לקונה את זכות מכירת נכס הבסיס למוכר האופציה, במחיר מימוש ובמועד מסוים או עד מועד פקיעת האופציה.
DBC לדוגמה, היא תעודת סל של חברת Powershares העוקבת אחרי מדד DB commodity של דויטשה בנק.
התעודה עלתה 39% מתחילת השנה, נסחרת בבורסת ניו יורק ומאופיינת במחזורים גבוהים. קניית אופציות פוט למספר חודשים על תעודה, יכול להוות השקעה בעלות נמוכה לחשיפה שלילית על מדד זה.
חשוב לזכור, השקעה באופציות אינה מומלצת לכל משקיע ויש להבין לפני הרכישה את הסיכונים הכרוכים בכך.
דרך מקורית אחרת לקבל חשיפה של שורט על מחיר הסחורות היא לבחור במניות של חברות הקשורות בסחורות שעלו יתר על המידה. חברות אלו נהנו בשנה האחרונה מעליית מחירי הסחורות.
CPO לדוגמה היא חברה אשר עיקר הפעילות שלה היא בתעשיית התירס בארה"ב. החברה עלתה 38% מתחילת 2008, וניתן למכור מניה זו בחסר כדי להרוויח מירידה אפשרית במחיר הסחורות.
חשיפה לתחום הכרייה ניתן ליצור באמצעות חברת BHP billton, שעלתה בכ-22% מתחילת השנה. לחברה פעילות בסוגים רבים של סחורות כפחם, נפט, גז ומתכות.
כי"ל היא מניה ישראלית שנמצאת בכותרות באחרונה, ונהנתה גם היא מעליית מחירי הסחורות ובעיקר מהתפתחות החקלאות בסין. התפוצצות צפויה של בועת הסחורות הנוכחית, תשפיע גם על מחיר מניה זו.
הכותב הוא מנהל המחלקה הבינלאומית במגדל שוקי הון.
נא להמתין לטעינת התגובות
