"אנו נמצאים בתחילת הסוף של הקופקסון"
לאחר שנחתכה בסוף השבוע ב-8.6%, מניית טבע צוללת כעת בכ-6% במחזור מסחר ענק. האנליסטים מנסים להרגיע את הפאניקה ומאותתים למשקיעים כי מדובר בהזדמנות קנייה: "הדאגות סביב הקופקסון נראות כמוגזמות"
הנפילה במניה נבעה מאישור שקיבלו חברות התרופות סאנדוז ומומנטה ממינהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA) לשווק גרסה גנרית של תרופה לדילול דם. אמנם לא מדובר בתרופה גנרית לטרשת נפוצה המתחרה בקופקסון, אך בשוק הועלו הערכות כי הטכנולוגיה שאיפשרה את ייצור התרופה לובנוקס למניעת קרישי דם (Lovenox) תעזור לחברות המתחרות לקבל אישור דומה גם לתרופה דומה לקופקסון - שכן בדומה לתרופה לטרשת נפוצה, גרסה גנרית לתרופה לדילול דם נחשבה עד כה קשה לפיתוח.
למרות שהמשקיעים ממהרים להיפטר ממניית החברה, בבנקי ההשקעות מנסים דווקא להרגיע את הפאניקה.
במריל לינץ' הופתעו מהיקף הירידות במניית טבע, וממליצים למשקיעים לרכוש מניות של החברה. עם זאת, החליטו בבנק ההשקעות להפחית את מחיר היעד של המניה מ-75 דולר ל-68 דולר.
תחת הכותרת "הדאגות סביב הקופקסון נראות כמוגזמות",
סטיבן טפר, אנליסט הפארמה והביומד של הראל, מציין בסקירה ששיגר היום כי "למרות האישור של הלאבנוקס, הדרך לאישור גנריקה לקופקסון ארוכה ומורכבת. המורכבות של קופקסון שונה מזו של הלאבנוקס, וכך גם תהליך האישור צפוי להיות שונה. אך בדומה ללאבנוקס, תהליך האישור לגרסה גנרית לקופקסון צפוי להיות ארוך ולקחת כ-5 שנים".
בנוסף טוען טפר כי הקופקסון מוגן בפטנט עד אמצע 2014, וחברת מומנטה וסנדוז עדיין צריכות לשכנע את בית המשפט שהן לא מפרות פטנט או לחילופין שהפטנט לא תקף.
בשורה התחתונה, מסכם טפר כי הקשר בין אישור הלאבנוקס לאישור הקופקסון חלש, ויש להניח שתרופה גנרית לקופקסון לא תאושר לפי שנת 2014-2013. בבית ההשקעות ממשיכים לסקר את טבע בהמלצת "קנייה", עם מחיר יעד של כ-64 דולר - נמוך בכ-2 דולר ממחיר היעד הקודם.
גם בג'יי.פי מורגן החליטו שלא הורידו את ההמלצה "משקל יתר" על מניית טבע והותירו את מחיר היעד על 54 דולר. לדברי בנק ההשקעות, "אין צפי לתחרות גנרית לקופקסון עד לשנת 2015".
עוד מזכירים בבנק כי בתוכנית האסטרטגית של טבע ל,2015- שבה היא צופה הכנסות של 31 מיליארד דולר, היא מייחסת לקופקסון מכירות של 2 מיליארד דולר בלבד - "כך שגם תחת תרחיש של תחרות גנרית בארה"ב, תרחיש ששעדיין נראה לא סביר בעיננו, אנו מאמינים כי טבע תצליח לעמוד לפחות ביעד ההכנסות הזה שהציבה לעצמה", קובעים בבנק.
"אין ספק כי אנו נמצאים בתחילת הסוף של הקופקסון". כך קובעים היום (א') ביחידת המחקר של בנק הפועלים. לדברי כלכלני הבנק, "שלהי עידן הקופקסון, גם אם מכירותיו ימשיכו לצמוח בשנה-שנתיים הקרובות, יאופיינו בתנודתיות גבוהה במניה. זאת, מאחר והקופקסון מהווה 20% ממכירות החברה ולהערכתנו כרבע משוויה של החברה".
עם זאת מציינים בבנק, כי "למרות החששות אנו ממליצים למחזיקים במניה להימנע מלמכור אותה בגל ירידות חד ולפעול בשיקול דעת. כמו כן, אנו סבורים כי הירידות החדות מהוות הזדמנות השקעה ארוכת טווח. להערכתנו, המניה מתומחרת במכפיל רווח נמוך ביחס לתעשייה, כאשר מרבית תרומת הקופקסון נמחקה מערך המניה בחודשים האחרונים".
מנגד קובעים בבנק, "השוק הגנרי ורכישת רציופארם טומן בחובו הזדמנויות רבות בשנים הקרובות", ולכן ממליצים על מניית טבע ב"תשואת יתר".
בבית ההשקעות CRT קפיטל מרקטס, אחד המשקיעים המוסדיים הגדולים בטבע, ציינו כי "השוק הגיב לחששות מפגיעה בקופקסון בתגובת יתר. אנחנו עדיין מאמינים שיש סיכוי נמוך מאוד שגרסה גנרית לתרופה תגיע לפני ,2014 כאשר על התרופה מגנים לא פחות מ7- פטנטים. גרסה נוספת לתרופה במינונים נמוכים יכולה להגיע לשוק ב,2011- מה שיאפשר לטבע להעביר חולים לטיפול בגרסה החדשה".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם