הבנקאות האמריקאית עדיין חיה ובועטת
פרשנות: למרות התנודתיות הגבוהה במניות הבנקים בחודשים האחרונים והעליות מתחילת השנה נראה כי על משקיע לטווח ארוך להיחשף למניות הבנקים האמריקאיות במשקל יתר
דוחות אלה מאפשרים להמשיך לעקוב אחר המגמות העיקריות במאזני הבנק, התמחור היחסי ופוטנציאל הרווח הצפוי מהשקעה במניותיו. הכנסות הבנק ברבעון הראשון הסתכמו ב-21.6 מיליארד דולר, גידול של כמיליארד דולר ביחס לרבעון הקודם. ההכנסות, שהן הגבוהות ביותר ב-9 הרבעונים האחרונים, מיוחסות בעיקר לגידול בתחום המשכנתאות ובתחום שירותי המסחר בניירות ערך.
היקף ההלוואות הכולל שהבנק העמיד הסתכם בסוף הרבעון ב-766.5 מיליארד דולר, בהשוואה להיקף הלוואות של 769.6 מיליארד דולר בסוף .2011 בנטרול הלוואות שאינן בליבת העסקים, שסכומן קטן ב4.1- מיליארד דולר, היקף ההלוואות של הבנק גדל בשיעור מזערי. הבנק מייצר תשואה של 4.81% על ההלוואות שבליבת העסקים; תשואה זו מצביעה על התייצבות ברבעון הנוכחי לאחר שחיקה רצופה, הצפויה להימשך משום שהבנק מקטין את תיק ההלוואות שאינן בליבת העסקים אשר מניבות תשואה של כ-5.4% המעלה את התשואה הממוצעת של תיק ההלוואות הכולל.
הוצאות הבנק הסתכמו ב13 מיליארד דולר והושפעו מעלייה חדה בהפרשות הקשורות לתוכניות פנסיה ולרשויות המס ובהפרשות משפטיות. מנגד, הבנק מעריך כי הוצאותיו יקטנו ב700-500- מילון דולר ברבעון השני וצופה הוצאות
של 11.2 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. לאחר עלייה רצופה של מרווח המימון ב3- הרבעונים האחרונים שיעורו עומד על .3.91% הבנק מייצר תשואה על ההון של ,12.14% ושיעור הון הליבה לפי בזל 3 הוא ,7.81% עלייה של 0.3% מהרבעון הקודם. הרווח למניה ברבעון הרביעי הסתכם ב75- סנט והוא צפוי להסתכם ב3.33- דולר למניה בשנה כולה. הבנק הודיע על דיווידנד שנתי שהיקפו 88 סנט, המייצג תשואה של כ.2.7%- התחזיות ל2013- מציינות רווח של 3.9 דולר למניה.
וולש פארגו נסחר כיום במכפיל של כ-9.8 על הרווחים בשנת 2012 ובמכפיל של 8.4 על תחזיות הרווח ל-.2013 כך עולה שמניות הבנק בפרט והמגזר בכלל בעלות פוטנציאל להמשיך ולהניב תשואת יתר על פני מדדי המניות המובילים בטווח הבינוני-ארוך.
מצד מאפייני הסיכון ראוי להזכיר את החשיפה הגדולה של הבנק לתחום המגורים בארה"ב, שעלולה לגרום לגידול בהפסדים אם תחול הידרדרות נוספת בתחום זה. מניות הבנקים מתאפיינות בתנודתיות גבוהה מאוד ביחס לשוק וכנגזרת מכך עולות ויורדות בחדות ביחס למדדי המניות העיקריים.
לסיכום, למרות התנודתיות הגבוהה במניות הבנקים בחודשים האחרונים והעליות מתחילת השנה נראה כי על משקיע לטווח ארוך להיחשף למניות הבנקים האמריקאיות במשקל יתר. קרן מחקה, שמאפשרת בין היתר חשיפה יחסית גבוהה למניות הבנקים הגדולים, נקראת .XLF עם האחזקות הגדולות בקרן ניתן למנות את וולש פארגו (9.17%) ג'י.פי מורגן צ'ייס (8.43%) סיטיגרופ (5.34%) ובנק אוף אמריקה (4.3%).
הכותב הוא סמנכ"ל ההשקעות בדש בית השקעות
בואו להמשיך לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון-
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם