היורו והדולר מחליפים מקומות

המשבר ביוון מחזק את ההערכות: היורו לא יחליף מהר כל כך את הדולר - שצפוי דווקא להמשיך להתחזק

דוד ליפקין | 19/2/2010 9:48

היורו ספג השבוע מכה נוספת: מדינות האיחוד האירופי לא הצליחו להגיע להסכמה על חבילת החילוץ הפיננסית ליוון, בניגוד לציפיות. למעשה, הדיונים ביחס לחבילת הסיוע צפויים להימשך עוד זמן רב, אולי כמה חודשים, ויוון תידרש להוכיח שהיא אכן מבצעת את תוכנית הצנע - הכוללת הטלת מיסוי גבוה וקיצוץ בהטבות הפנסיה והבריאות כדי להקטין את גירעון הענק בתקציבה.

רק לפני כשנה נפוצה ההערכה, שהרבה אנליסטים היו שותפים לה, כי היורו ילך ויתחזק על חשבון הדולר. לפי תרחיש זה, היורו היה בדרכו להתבסס כמטבע החזק בעולם, ואפילו יצואניות הנפט שקלו לנקוב את מחירו ביורו ולא בדולר. עתה , ההערכות הן שהיורו ייחלש בחודשים הקרובים ואף יתדרדר בצורה חריגה.

אפשרות נוספת שצוברת תאוצה בימים האחרונים היא פירוק גוש היורו במטרה למנוע משבר מתמשך באירופה. מדינאים וכלכלנים רבים באירופה מאמינים כי יש לפרק את הגוש לאלתר ולהוציא ממנו מדינות חלשות מבחינה כלכלית כמו ספרד, אירלנד, פורטוגל וכמובן יוון. בכך, מקווים הכלכלנים לבלום את המשבר ולמנוע את תגובת השרשרת לשאר מדינות אירופה.

היחסים בין גוש היורו ליוון החמירו עוד יותר בשבוע האחרון, כאשר אנגלה מרקל, קנצלרית גרמניה, הבהירה כי לא יוזרם כסף ליוון. בכך שיקפה מרקל את דעת הקהל בגרמניה, בצרפת ובהולנד,

שמתנגדות בתוקף להענקת סיוע ליוון, מאחר שממשלתה הקודמת נהגה בהפקרות וסילפה את היקף הגירעון.

תגובתו של ג'ורג' פפנדראו, ראש ממשלת יוון, לא איחרה לבוא. לדבריו, ארצו אינה מבקשת סיוע מכספי משלם המסים האירופי, אלא זקוקה לארכה כדי להתמודד עם הקטנת הגירעון בתקציבה. הממשלה ביוון גם מבקשת לפעול נגד הספקולנטים המהמרים על היורו בבורסת אתונה.

בעוד שמעמדו של היורו מתערער, יש נתונים בארצות הברית שמחזקים את הדולר. כלכלני בנק ברקליס הבריטי מצביעים על הנתונים המעודדים והמתמשכים שמגיעים מארה"ב, אשר מביעים צמיחה חזקה של המשק ברבעון האחרון של 2009.

לפי ההערכות, מגמת הצמיחה תימשך ב-2010, אך הסוגיה המהותית שעשויה להשפיע על עוצמת הדולר היא תשואות האג"ח של האוצר האמריקאי, עם סיום תוכנית רכישת הנכסים על ידי הממשלה בחודש מרס. בברקליס מעריכים בשלב זה כי התשואות יעלו עוד יותר והדולר ימשיך להתחזק.

מצב כזה בשוק המט"ח מחייב את אנשי העסקים לתמרן בין דולר חזק ליורו חלש. מצב זה אמנם לא נצפה בתחזיות בחודשים האחרונים, אך הוא תוצאה של המשבר הפיננסי ביוון. בחלק ממדינות אירופה ינצלו את היורו החלש להגדלת היצוא, אבל אין זה פתרון לטווח הארוך. המאבק בין האינטרסים של המדינות החברות בגוש היורו הוא זה שיטלטל את הגוש הזה.