"הכנסות בריטיש ישראל ייפגעו ב-10%"
בחברת הליווי העסקי קומיטמנט מעריכים כי למרות ההאטה תעבור החברה לתזרים מזומנים חיובי והסיכון לאי-החזר החוב בינוני-נמוך בלבד
גרנד קניון בחיפה. יחצ
קומיטמנט בדקה את יכולת החברה לעמוד בכלל התחייבויותיה בזמן הקרוב ובכלל זה פירעון התחייבות האג"ח בשנים הקרובות. בהלול ורפפורט מגדירים את הסיכון להחזר החוב של בריטיש ישראל כבינוני-נמוך ודירגו את החברה על-פי מודל פנימי וייחודי לקומיטמנט בדירוג המקביל ל- A.
בריטיש ישראל אמורה לשלם לבעלי האג"ח כ-233 מיליון שקל עד הרבעון השני של 2013. בשנת 2014 תצטרך החברה לשלם כ-412 מיליון שקל, בשנת 2015 397 מיליון שקל וב-2016 381 מיליון שקל.
בקומיטמנט מציינים כי פעילות החברה סולידית ומורכבת מנדל"ן מניב, בעיקר מרכזים מסחריים וקניונים. כמו כן משבחים בקומיטמנט את פעילותה העסקית של ענקית הקניונים: "פעילותה של בריטיש טובה. הקבוצה נחשבת לגדולה מאד בתחום המרכזים המסחריים ויש לה פיזור שוכרים ופיזור גאוגרפי טוב, שיעור תפוסה מצוין )98% ( ונכסים איכותיים".
מה אם כן תהיה הפגיעה
בבריטיש בשל המצב הכלכלי? בקומיטמנט כותבים: "הערכנו פגיעה של 10% מהשנה הקרובה במגזר המרכזים המסחריים עקב הרעה במצב השוכרים, ופגיעה של 10% מהשנה שלאחר מכן במגזר המשרדים עקב עודף היצע הצפוי להיווצר בשוק בשל בנייה מסיבית בענף".
נוסף על כך, האנליסטים מעריכים כי למרות גירעון בתזרים שיש לבריטיש היא צפויה לעבור לעודף תזרימי. לבריטיש יש יתרות מזומן ונכסים פיננסיים לזמן קצר )לא כולל הלוואות שניתנו( של כ-370 מיליון שקל, נכון לסוף יוני 2012, ומסגרות אשראי בלתי מנוצלות של 85 מיליון שקל נכון לסוף 2011. בריטיש סיימה את הרבעון השני של השנה ברווח נקי של 186 מיליון שקל, ורווח תפעולי לפני שיערוך נדל"ן של 286 מיליון שקל.
לבריטיש התפנו לאחרונה שעבודים מנכסים מניבים עקב הלוואות שהוחזרו בגין נכסים אלה. בדוחותיה האחרונים לא פרסמה החברה את סכום הנכסים הלא משועבדים אשר ברשותה נכון לסוף יוני 2012.
בקומיטמנט מעריכים כי השלמת קניון באר שבע יביא למימון מחדש לנכס בסכום גבוה יותר עקב שיערוכו, כך שיווצר עודף של כ-200 מיליון שקל. כמו כן צופים בחברה כי בריטיש תיהנה מעודף תזרימי בשנים הקרובות.
בואו להמשיך לדבר על זה בפורום בורסה ושוק ההון-
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם