 |
/images/archive/gallery/213/135.jpg כלכלה-חדש
אלי דסה  |
|
|
|
|
| כיצד המערכת הפיננסית רגישה לאירועים, בעלי המשכנתאות חוגגים בעקבות ירידת המדד וקופת הגמל אייפקס מובילה |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
יהודה שרוני
18/2/2005 9:54 |
|
|
|
|
|
|
|
ביום רביעי השבוע, כשעה לפני סגירת המסחר בבורסה, הגיעו שמועות על כך שלעבר הכור האיראני בבושר נורה טיל ממטוס בלתי מזוהה. ההשפעה על המסחר היתה מדהימה: בתוך דקות ספורות בלבד עברו המניות מעליות לירידות של כ.1.5%- אופציות הcall- (שעולות כשהבורסה טובה) ירדו, ואילו אופציות הput- (המתאימות למשקיעים הפסימיים) זינקו.
שער החליפין (שדשדש עד להגעת השמועות) זינק לפתע, ובעקבותיו גם האופציות הדולריות. בקיצור, השווקים הגיבו בצורה קלאסית למשבר ביטחוני ברמה עולמית. סוחרי בורסה שנתנו מראש פקודות קנייה מוגבלות בשער ")לימיטים("
כלפי מטה, הופתעו לגלות שהפקודות שלהם בוצעו.
לא עברה יותר מחצי שעה, ואז התברר כי הטיל אינו טיל, ובכל מקרה הכור ממשיך לעמוד על תלו. גם הפעם התגובות היו מהירות: המניות חזרו לעלות, הדולר נרגע, וכל הנגזרים הגיבו בהתאם. כמובן שכל אלה שמיהרו למכור בירידות שערים עשו טעות קשה. מי שלעומת זאת ניצל את אופציות הput- למיניהן הרוויח ובגדול. המסקנה מהאירוע היא שהאימרה "החיפזון מהשטן" נכונה גם לגבי הפעילות בשוק ההון. מסקנה נוספת: המערכת הפיננסית רגישה ביותר לאירועים חיצוניים בינלאומיים. עכשיו תארו להם מה היה עובר על הבורסה לו הכור באמת היה מופצץ.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
 |
|
המדד והכיס
|
|
|
 |
|
|
|
מדד ינואר, שירד ב,0.6%- הפתיע את כל החזאים, ושב והוכיח מה שוות לעיתים התחזיות. בעקבות המדד השלילי עדכנו המחלקות הכלכליות את הערכותיהן לגבי האינפלציה. כלכלני הבנק הבינלאומי, למשל, מעריכים כי מדד פברואר יעלה ב,0.1%- וכי שלושת המדדים הבאים יהיו חיוביים (מדד אפריל יעלה ב.(0.5%- בבנק סבורים כי למרות המדד השלילי, הריבית תישאר בסוף החודש ללא שינוי, אבל במהלך השנה הריבית תעלה בשיעור של עד .1%
המדד השלילי היטיב בעיקר עם בעלי המשכנתאות, שסך התחייבויותיהם ירדו אוטומטית ב,0.6%- ובכלל זה ההחזר החודשי. לקוחות אלה ממש חוגגים. בהנחה שהמדד השלילי נגרם כתוצאה מהיחלשות הדולר, אזי גם אלה שקיבלו משכנתאות דולריות יוצאים עם חיוך על הפנים. המדד פוגע מאידך בבעלי ההון שרכשו, לדוגמה, תוכניות חיסכון צמודות מדד או תוכניות דולריות. ערכם של נכסים אלה הולך ונשחק. גם למי שמעוניין להשקיע בפיקדונות המדד השלילי אינו ממש עוזר.
אז מה עושים עם הכסף? למשקיעים הסולידיים מומלץ לא להשקיע באפיקים שקליים ארוכי טווח (כמו אג"ח, פיקדונות או קרנות שקליות ארוכות טווח,( אלא להתרכז באפיקים קצרים. אם בכל זאת בוחרים בפיקדונות, אזי רצוי שהריבית לא תהיה קבועה, אלא צמודה לריבית הפריים.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
אייפקס מובילה
|
|
|
|
|
|
|
האוצר פרסם השבוע רשמית את טבלת תשואות קופות הגמל, לשלוש השנים האחרונות. מדובר בתשואות נומינליות - לפני ניכוי האינפלציה שהסתכמה ב2004- ב,1.2%- ולפני דמי הניהול. איך אומרים בספורט? הטבלה אינה משקרת: בשלוש השנים האחרונות הניבה אייפקס תשואה כוללת של ,48.49% וסיימה במקום הראשון. גם בשנת 2004 היא פינקה את עמיתיה בתשואה של .11.93% מנהלי אייפקס מבקשים גמול לפועלם, ולכן גובים דמי ניהול גבוהים מהממוצע 1.61% - לשנה. נכסי קופת הגמל של אפייקס מסתכמים ב129- מיליון שקל.
גם אחרי ניכוי דמי הניהול מקדימה אייפקס את ד"ש, הניצבת במקום השני 40.11%) ו10.81%- בהתאמה.( ד"ש מסתפקת בדמי ניהול של .1% אייפקס גוברת גם על הקופות הבנקאיות הגדולות. היא עברה את "תמר" של דיסקונט, שהובילה ב3- השנים האחרונות את הקופות הבנקאיות הגדולות, עם תשואה ממוצעת של 28.14% ועם תשואה של 10.12% ב.2004- תמר מסתפקת בדמי הניהול ממוצעים של 0.77% לשנה. כאמור - מדובר בנתונים רשמיים של האוצר. נתונים אלה, יש לקוות, אינם כוללים שום מניפולציה.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
