 |
/images/archive/gallery/105/696.jpg נוחי דנקנר, מנכל אי.די.בי אחזקות
רובי קסטרו  |
|
|
|
|
| המקוריות של נוחי דנקנר, בעל השליטה באי.די.בי: משקיע את הכסף בבנק שמלווה לו אותו |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
עומר שרביט,
21/10/2004 20:48 |
|
|
|
|
|
|
|
נוחי דנקנר וודאי מבסוט היום. קשה לעמוד בפיתוי לרכוש 2.4% מבל"ל ב-86% מההון העצמי שלו, במימון של 60% ובתנאים של כמעט נון ריקורס ( השיעבוד הוא בדמות המניות עצמן).
דחף לא-בר-כיבוש של דנקנר לעיסקה פיננסית נראה הגיוני בייחוד לאור קופת המזומנים התפוחה של אי די בי פיתוח: החברה גייסה השנה בחוב 1.1 מיליארד שקל בשני סבבים. הנפקה אחת של 500 מיליון שקל ואחת של 600 מיליון שקל. יתרת המזומנים ושווי המזומנים של אי די בי פיתוח מסתכמים במעל 3.5 מיליארד שקל. ובעצם, מה רע?
את זה צריך לשאול את המוסדיים, שקנו את החוב של הקבוצה. לא בטוח שהם התכווונו לממן עסקת ספקולציה על מניות בל"ל, ספק אם אלו הציפיות מפיתוח, שאמורה להשקיע היכן שיש לה יכולת השפעה ויתרון או היכרות עם ההנהלה והתחום. בדיוק כפי שעשתה בגיוון עם אלרון או בהגדלת אחזקות הקבוצה בכלל ביטוח, שופרסל ואחרים.
גם אם אי די בי תגרוף רווח הון מעסקת מגדל-בל"ל, הרי שבחשבון ארוך הטווח החברה תינזק. כי כאמור, מצפים ממנה להתמקד בהשקעות בהן יהיה לה יתרון על משקיעים אחרים, ולנפק תשואות גבוהות על השקעות שרק לחברות כמו אי.די.בי יש גישה אליהן.
השוק מעניש חברות לא ממוקדות שמתפתות להרפתקאות. בנק לאומי נמצא בבעלות ממשלתית. אף אחד לא מתכוון לחלק שם דיווידנד. לכן, גם השיקול של מימון שוטף של ההשקעה באמצעות דיבידנדים לא תופס כאן.
הקרנות והקופות שהעשירו את קופתה של אי די בי כשקנו ממנה חוב כאילו אין מחר, יכלו לשים את הכסף ישירות במניות בל"ל, בלי תיווך של נוחי.
ההשקעה בבל"ל מוצגת כהשקעה פיננסית. אבל, אם מאחורי ההחלטה הזו ניצבת אג'נדה אחרת, נניח מעורבות בשליטה בבנק, הרי שבמקרה הזה לוקה דנקנר בנאיביות. שכן הוא מחזיק ב- 57% ממניות כלל ביטוח, חברת הביטוח הגדולה בישראל. לאור הרפורמה העומדות בפתח שוק ההון – הגדולה שבהן, דרבון התחרות בין הבנקים לחברות הביטוח – לא סביר שמישהו במסדרונות הרגולציה, ייתן לכך אור ירוק.
ההברקה הכי טובה שיכול היה לחשוב עליה נוחי דנקנר – לא פחות מבעל השליטה בקונצרן הגדול והמכובד ביותר בישראל – היא השקעה בבנק ציבורי. הבנק, אגב, שמלווה לו את עיקר הכסף.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
